20180318-长城证券-电力设备与新能源行业周报_锂电中游估值回归_多晶硅降价渐趋稳_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，分析了新能源汽车、光伏、风电及工控等领域的市场动态、投资建议与行业趋势。

主要观点

新能源汽车

• 行业动态：宁德时代近期受到市场高度关注，因其成为大众MEB电动车平台供应商，电池装机量市占率超50%，并登陆央视纪录片《大国重器》。宁德时代作为千亿独角兽即将登陆A股，将引发中游产业链价值重估。
• 行业趋势：我国新能源汽车中游产业在政策支持下快速崛起，技术与成本优势显著，龙头企业已占领全球市场。随着市占率提升，成本利润率也将提高，预计2018年行业洗牌加速，2019年盈利反转。
• 投资建议：建议布局具备全球化供应能力的中游产业链龙头，如创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份；关注经济性和高能量密度的锂电池相关企业，如新纶科技（软包电池铝塑膜）、当升科技（高镍三元正极）。

光伏

• 行业动态：多晶硅价格继续下降，目前成交价在120元/kg左右，预计二季度止跌趋稳。630抢装和硅料厂设备检修将带来需求刺激。
• 行业趋势：全年多晶硅料价格将延续下降趋势，缓解硅片企业盈利压力。建议关注单晶路线确定性（隆基股份）、多晶硅料进口替代（特变电工、通威股份）、多晶硅片金刚线切割需求爆发（岱勒新材、三超新材）。

风电

• 行业动态：2018~2019年为风电装机抢装年，下游需求旺盛推动中游制造企业获取增量订单。风电运营商进入弃风限电改善周期。
• 行业趋势：风电装机量和发电量持续增长，预计未来两年内可实现低价电力供应。建议关注具备全球竞争力的企业，如金风科技。

工控

• 行业动态：工业互联网概念受市场关注，工控设备需求持续好转，市场渗透率逐步提升。
• 行业趋势：工控行业复苏来源于宏观经济回暖、基建地产带动、新能源汽车及高端装备拉动。全球工控行业将向服务型转型，我国企业具备竞争优势。
• 投资建议：推荐关注两类企业：1）具备全球化供应能力和系统服务能力的平台型企业，如汇川技术、宏发股份；2）专注于细分市场、技术壁垒强的企业，如信捷电气、英威腾。

关键信息

行业表现

• 本周行情：电气设备（申万）指数本周上涨0.18%，在申万行业中表现居中上位。细分板块中，低压设备涨幅最高（3.62%），光伏设备跌幅最大（-0.60%）。
• 主要股票：涨幅前十包括华自科技、长城电工、哈空调、东方精工、合纵科技、格林美、动力源、恒顺众昇、天顺风能和通合科技；跌幅前十包括风范股份、威尔泰、神力股份、中电电机、中来股份、*ST万里、宝光股份、银河电子、国光电器和大豪科技。

产业数据

• 锂电池：数码电芯价格略有上涨，动力电池开工率不足五成，三元材料趋势明显。
• 正极材料：三元材料价格稳定，磷酸铁锂市场冷清，六氟磷酸锂价格下跌。
• 负极材料：价格相对稳定，不同规格产品价格差异明显。
• 隔膜：市场价格平稳，竞争压缩毛利。
• 电解液：价格小幅下滑，电池厂商压价强烈。
• 多晶硅料：价格持续下降，预计二季度止跌趋稳。
• 电池片：价格走势持续下滑。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 风电装机增速不及预期
• 弃风率下降不及预期
• 政策性风险
• 系统性风险

投资建议

• 新能源汽车：布局具备全球化供应能力的中游产业链龙头，关注经济性和高能量密度的锂电池相关企业。
• 光伏：关注单晶路线、多晶硅料进口替代及金刚线切割需求爆发的环节。
• 风电：关注具备全球竞争力的企业，如金风科技。
• 工控：关注平台型企业及技术壁垒强的细分市场企业。

其他信息

• 研究团队：分析师杨超，联系人马晓明。
• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经书面授权，不得翻版、复制和发布。
• 研究评级：推荐（维持），预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。