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冷静看待多晶硅涨价，关注锂电材料盈利好转

核心内容

本报告是2017年8月27日发布的电力设备与新能源行业周报，主要分析了电力设备行业上周的表现，重点关注多晶硅、锂电材料、新能源汽车、光伏、风电及储能等细分领域的发展动态和投资策略。

市场回顾

• 行业整体表现：电力设备行业板块上周上涨0.20%，同期沪深300指数上涨1.91%，电力设备行业相对跑输1.71个百分点。
• 板块排名：在中信29个板块中位列第17，总体表现中等。
• 估值情况：电力设备行业整体估值处于历史中位，保持在48倍水平，估值仍属合理范围。
• 子板块表现：
  • 风电上涨0.85%
  • 一次设备上涨0.36%
  • 电站设备上涨0.31%
  • 二次设备上涨0.14%
  • 光伏下跌0.15%
  • 核电下跌1.14%

行业热点

新能源汽车

• 福特众泰拟建合资公司：双方将合作研发、制造、销售纯电动乘用车，推动电动车市场发展。
• 动力电池产量：2017上半年产量约16GWh，宁德时代、沃特玛、比亚迪为前三。
• 行业趋势：动力电池在锂电池市场占比提升至55%，3C数码类占比下降。

光伏

• 多晶硅价格上涨：本周从128.9元/kg上涨至133.0元/kg，涨幅达3.2%。
• 环保因素影响：四川、新疆等地环保督察导致部分企业减产或停炉，市场供给减少。
• 政策支持：国家发改委将风能等可再生能源纳入优先发电计划。

风电

• 项目核准与开工：2017上半年风电项目核准75个，开工48个，主要分布在安徽、湖北、广东等地。
• 政策利好：内蒙古允许风电项目在供暖设施验收后申请配置指标，上网电价为0.47元/千瓦时。
• 塔筒高度：Vestas将向泰国供货60台157米高的风力发电机。

储能

• 二季度中国储能装机：新增投运装机规模21.1MW，同比增长65%。
• 技术分布：锂离子电池占主导地位，应用领域以辅助服务为主。

投资策略及重点推荐

多晶硅

• 价格走势：本周上涨3.2%，主要受环保督察和设备检修影响。
• 建议：目前多晶硅企业以执行前期订单为主，新增订单较少，建议保持冷静。

锂电材料

• 正极材料：钴价突破年内新高，碳酸锂价格持续上涨，企业成本传导顺畅，毛利提升。
• 负极材料：人造石墨企业面临针状焦和石墨化成本压力，利润被压缩，价格有望上调。
• 具备石墨化工序的企业：将受益于负极材料价格上涨，获取超额利润。
• 隔膜与电解液：市场价格稳定，电解液价格已阶段性探底，预计下半年随需求回暖而修复。

投资组合

• 本周推荐组合：杉杉股份、创新股份、汇川技术、南都电源、晶盛机电，各占20%权重。
• 组合表现：上周收益率为0.91%，跑赢电力设备行业指数0.21个百分点。

风险提示

• 新能源汽车产业发展低于预期
• 锂电材料成本传导受阻
• 光伏新增装机增速放缓

行业数据与图表

• 多晶硅价格走势：图6显示价格持续上涨。
• 硅片、电池片、组件价格走势：图7至图9显示价格波动情况。
• 正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格走势：图10至图13显示各材料价格变化趋势。
• 钴、镍价格走势：图18和图19显示钴价突破年内新高，镍价也有上涨趋势。

行业新闻

新能源汽车

• 比亚迪计划主推小微纯电动车：明年将推出10万元以下车型。
• 远东智慧能源布局21700电池：规划产能超7GWh，适应新能源汽车发展趋势。
• 车和家SEV进入试制阶段：首批将用于巴黎分时租赁项目。
• 亿纬锂能投产1GWh三元动力电池：主要面向乘用车市场。
• 工信部支持智能制造项目：涉及多个新能源汽车相关项目，合计投资几十亿。
• 北京新能源汽车推广：累计推广约14.14万辆，充电桩达9.75万台。
• 西安要求新能源车及充电桩接入市级平台。
• 尤夫股份参与日产电池业务接盘：拟出资不超过1亿美元。
• 南京新能源汽车运营联盟成立：形成完整产业链，但私人购买仍有限。
• 汉能集团与奥迪合作：计划推出集成薄膜太阳能车顶的样车。
• 航天二院与山东威能合作：投资建设动力电池生产线。
• 安徽发布新能源汽车产业政策：支持研发创新、招大引强，提供最高3000万元补助。
• 安凯客车签下400辆新能源车订单。

光伏

• 山西光伏扶贫指标：2017年800MW规模全部用于集中式光伏扶贫电站。

分析师与联系人简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长新材料及精细化工领域分析。
• 林劼：清华大学工学硕士，电力设备与新能源行业研究员，研究重点覆盖光伏、储能、新能源汽车等板块。
• 王革：中科院电气工程硕士，有光伏电池研发经验，关注新能源汽车、光伏、风电等领域。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

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