20231225-宏源期货-碳酸锂周报_躁动基因未除尽_24页_1mb

投资策略摘要

碳酸锂价格预计保持宽幅震荡，运行区间80000-110000元。建议区间操作，小仓位逢高沽空，并在回落时止盈。价格对资金和情绪敏感，需警惕新能源产销超预期或锂矿开发不及预期的风险。

核心逻辑

• 供给端：碳酸锂产量小幅上涨，智利出口锂矿到货增加，但锂矿进口受价格影响下滑184%。整体库存水平较高，冶炼厂和下游累计增加。
• 需求端：新能源汽车产销韧性较强，但电芯厂订单疲软，排产和存货以去库为主；储能中标规模复苏支撑部分，但电池产量下滑；消费电子需求疲软，尤其在双十一冲量后，钴酸锂产量回落。
• 成本端：锂辉石精矿和锂云母价格持续下滑，支撑力减弱，未来仍有下行空间。
• 库存情况：总体累库，其他环节去库，结构上冶炼厂和下游压力较大。

价格回顾：上周碳酸锂震荡下行，周度跌幅约41.4%，成交量减少209万手至156万手，持仓量微降。

关键数据

• 供给：11月中国锂矿产量环比下降36%，氢氧化锂产量同比下降186%；废旧锂电回收环比微降。
• 需求：11月新能源汽车产量和销量同比增长305%和305%，但磷酸铁锂和三元材料产量分别大降97%和1%；储能中标功率环比激增345%。
• 成本：锂辉石精矿价格单周降90美元/吨，锂云母降幅超4600元/吨。

短期展望：供给过剩格局维持，需求旺季过，库存高企，短期价格敏感度高，维持区间操作建议。总体对冲市场变动风险。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市风险自负。