20180409-川财证券-2018年4月2日至4月6日周报（第4期）_中美贸易战短期利好农林牧渔_22页_1006kb

报告摘要

中美贸易战对行业的影响总结

核心内容

本报告为2018年4月2日至4月6日的行业配置周报，主要分析中美贸易战对各行业的影响，特别是对农林牧渔板块的短期利好效应。同时，报告对一周内各行业的景气变化、价格波动、市场情绪及投资建议进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点

农林牧渔短期利好：中美贸易战引发的中国反制措施可能导致美国农产品价格上涨，从而利好中国农林牧渔行业。
进口替代趋势：贸易战可能推动国内农产品替代进口，促进相关行业增长。
行业景气分化：不同行业在贸易战背景下表现不一，部分行业出现上涨，而其他行业则下跌。
政策与市场风险并存：宏观政策变动及全球“黑天鹅”事件风险需关注，同时数据存在延时性，可能影响判断。

关键信息

一、农林牧渔板块

贸易战影响：中国对部分美国产品加征关税，可能推高农产品价格，短期内利好农林牧渔。
美国农产品进口情况：
- 2012年前进口额增长较快，占美国总进口额比例上升。
- 2012年后进口额稳定，占比在12%-16%之间波动。
- 2017年中国农产品进口额为1760亿美元，占总进口额的9.56%，其中从美国进口占比约为1.24%。

二、一周行业景气变化

1. 上游行业

煤炭：
- 2018年2月煤炭开采和洗选业固定资产投资增速由负转正，达37.9%。
- 焦炭价格较上周上涨4.52%，动力煤价格下跌2.76%。
- 六大发电厂煤炭库存减少，可用天数下降。
原油：
- 中美贸易战对能源板块影响较小。
- 中国预计全年进口美国原油约30万桶/日，占整体贸易逆差的1%-2%。
有色金属：
- 有色金属期货价格回调，铜、铝小幅上涨，铅、锌、镍、锡下跌。
- 升贴水反映供需紧张，需关注流动性风险和贸易战扩大化风险。
贵金属：
- 美国加息和贸易局势恶化带来贵金属反弹，黄金、白银价格上升。

2. 中游行业

钢铁：
- 钢铁行业去产能趋势持续，钢材价格回升，高炉开工率上升。
- 钢坯和铁矿石现货价格指数上涨，支撑行业信心。
化工：
- 基础化工品价格分化，部分产品上涨，部分下跌。
- 天然橡胶价格回升，青岛保税区库存微降。
建材：
- 玻璃期货上涨0.87%，价格指数和信心指数微降，但仍处于高位。
- 水泥价格多数上涨，市场信心较强。

3. 下游行业

汽车销售：
- 汽车类同比增速提升，成为增长亮点。
- 乘用车销量在大幅回落之后进入平稳期。
家用电器：
- 空调、洗衣机增速上升，电冰箱增速下降。
- 累计同比增速整体下降，但部分产品仍保持增长。
农产品：
- 猪肉价格触底回升，猪粮比处于历史底部。
- 农产品批发价格指数触顶回落，跌幅放缓。
- 棉花价格上调，预计后期订单比例上升，但库存仍处于高位。

4. 房地产

30大中城市商品房日均成交面积有所回落，一线、二线、三线城市成交面积均下降。

5. 交通运输

BDI指数周跌幅达12.22%，中国出口集装箱运价指数CCFI和SCFI也出现下跌。

行业涨跌幅

一周涨跌：申万一级行业中，仅农林牧渔、食品饮料、国防军工、休闲服务上涨，其余板块下跌。
年初至今：除计算机、休闲服务、医药生物外，其余行业均下跌，跌幅最大的为综合板块（-12.47%）和采掘板块（-12.44%）。

风险提示

政策风险：宏观政策可能出现较大变动，影响市场走势。
市场风险：全球可能出现新的“黑天鹅”事件，对市场造成冲击。
数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析的准确性。

附录

分析师信息：邓利军（川财证券研究所宏观策略部）
联系方式：dengli jun@cczq.com，021-68595193
联系人：方科，fangke@cczq.com，021-68595195
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- 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级

证券投资评级：以研究员预测的6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
投资建议仅供参考，不构成个人投资建议，投资者需自行判断。

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