20180409-东兴证券-农林牧渔行业2018年4月第2周周报_贸易战波及大豆_关注农产品相关标的_21页_1mb

农林牧渔行业2018年4月第2周周报总结

核心内容概述

2018年4月2日至4月7日，农林牧渔行业（申万）整体上涨2.9%，跑赢沪深300约4.02个百分点，跑赢整体大盘约4.1个百分点，位列申万28个行业第2位。其中，粮食种植涨幅最大，达8.0%，而海洋捕捞跌幅最大，为1.6%。行业整体表现优于市场，主要受贸易战影响，大豆及豆粕、豆油价格上涨，但对CPI影响有限。

主要观点

1. 贸易战对大豆市场的影响

• 4月4日，中国宣布对原产于美国的大豆、汽车、化工品等106项商品加征25%的关税。
• 若关税实施，国内大豆及豆粕、豆油价格将上涨，但实际涨幅预计不及25%。
• 由于美国大豆进口集中在1-4季度，当前正值南美大豆集中收获期，我国可利用时间差进行原料储备。
• 大豆价格上涨对CPI影响有限，主要因其在终端产品中的权重约为5%，且肉禽蛋奶价格由市场供需决定，非成本加成定价。

2. 农产品价格波动

• 豆粕、玉米、稻谷、小麦价格均上涨，而糖和棉花价格则下跌。
• 生猪价格小幅上涨后回落，猪价跌至低位，短期内仍有震荡趋势。
• 鸡蛋、鸡肉价格震荡调整，毛鸡价格仍有下跌空间，但鸡苗价格止跌反弹。
• 水产市场整体平稳，草鱼、鲤鱼、海参、对虾、鲍鱼价格均无明显波动。

3. 行业投资策略

• 推荐关注具备原料成本优势的饲料企业、豆油替代品生产企业及种植链和种业标的。
• 上周投资组合：京蓝科技、海大集团、温氏股份、唐人神、中宠股份，组合收益率4.53%，跑赢沪深300约5.65个百分点。
• 本周投资组合调整为：中宠股份、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份，组合权重均为20%。

关键信息

1. 行业表现

• 上周农林牧渔行业涨幅2.9%，跑赢沪深300指数。
• 行业子行业中，粮食种植涨幅最大，海洋捕捞跌幅最大。
• 本周涨幅前五公司：宏辉果蔬（33.1%）、海利生物（21.0%）、北大荒（15.5%）、敦煌种业（12.4%）、万向德农（12.2%）。
• 本周跌幅前五公司：保龄宝（-5.3%）、民和股份（-5.3%）、绿庭投资（-5.1%）、华资实业（-4.7%）、万福生科（-4.5%）。

2. 农产品价格数据

• 生猪市场：全国生猪价格10.49元/公斤，较上周微涨0.58%；仔猪价格26.8元/公斤，较上周下跌0.89%。
• 家禽市场：毛鸡价格震荡调整，鸡苗价格小幅反弹；活鸡批发均价30.25元/公斤，活鸭价格19.5元/公斤。
• 水产市场：草鱼、鲤鱼、海参、对虾、鲍鱼价格均无明显波动，维持在17元/公斤、14元/公斤、106元/公斤、180元/公斤、140元/公斤。
• 农作物市场：玉米、稻谷、小麦价格均上涨，其中小麦涨幅最大，达5.47%。

3. 行业要闻

• 中国对美国大豆等106项商品加征25%关税，对国内大豆及豆粕、豆油价格产生影响。
• 农业农村部建议养殖户合理安排生产，避免恐慌性出栏，关注猪价反弹节点五一。
• 农业农村部与财政部联合发布2018年财政重点强农惠农政策，包括农民补贴、农业结构调整等。

4. 重点公司公告

• 北大荒：拟为参股公司提供5000万元融资担保。
• 晨鑫科技：为全资子公司提供5000万元担保。
• 普莱柯：拟转让60%参股公司股权。
• 创新医疗：确认关联交易。
• 正邦科技：为下属子公司提供17亿元担保。
• 众兴菌业：拟对外投资设立全资子公司。

5. 行业投资建议

• 建议重点关注龙头养殖企业牧原股份、温氏股份。
• 同时关注后周期的优质饲料动保企业，如生物股份、唐人神、海大集团。
• 推荐关注禽链周期上行带来的整体行业性机会，如圣农发展。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 禽畜产品价格波动风险
• 政策变动风险
• 疫病风险

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

2018年4月第二周，农林牧渔行业整体表现优于市场，主要受益于贸易战带来的大豆及豆粕、豆油价格上涨，但对CPI影响有限。行业内部表现分化，粮食种植涨幅显著，海洋捕捞跌幅较大。重点公司如海大集团、温氏股份、唐人神、中宠股份和生物股份均被强烈推荐。投资者应关注行业周期性变化及政策动向，合理配置资产，规避市场风险。