20210311-西南期货-早间评论_8页_924kb
报告摘要
文档内容总结
一、宏观分析
核心内容
- 央行在3月10日进行100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，资金面保持平衡偏宽。
- 货币市场利率多数下跌，显示流动性充裕。
- 上证指数连续五日下跌，市场情绪偏弱，但创业板指和茅指数表现较好。
主要观点
- 2月社融和信贷数据超预期，表明信用环境宽松，实体经济融资需求旺盛。
- CPI同比降幅收窄，PPI同比涨幅扩大，通胀预期回升，需警惕物价上涨超预期风险。
- 国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧。
- 海外疫苗接种顺利，疫情风险下降，全球经济协同复苏，整体环境对国债偏空。
关键信息
- 国内十年期国债收益率处于历史均值水平之下，预计随经济数据修复进一步回升。
- 建议投资者逢高做空国债。
二、股指策略
核心内容
- 市场波动加剧，基金经理仓位较低，对后市预判不一。
- 上证指数缩量收跌，创业板指和茅指数上涨，市场热点散乱。
主要观点
- 上证50和沪深300估值处于近十年高点，中证500相对安全。
- 期指合约走势分化，IH小幅上涨，IC领跌，基差均贴水。
关键信息
- 中线策略建议保留标的指数估值安全边际更高的IC合约，滚动换月赚取贴水收益。
- 短线策略建议观望。
三、螺纹钢、铁矿石
核心内容
- 螺纹钢、铁矿石期货弱势震荡，现货价格稳定。
- 螺纹钢中期需求向好，价格有望上涨。
主要观点
- 螺纹钢回调主因是获利回吐和下游需求未启动，但“金三银四”需求旺季将带来上涨动力。
- 铁矿石受限产政策影响下跌，但中期走势仍持谨慎乐观态度。
关键信息
- 建议投资者关注回调后的多单建仓或加仓机会。
四、焦煤、焦炭
核心内容
- 焦煤和焦炭价格小幅回升，但受铁矿与成材压力影响，反弹乏力。
- 焦炭第三轮降价落地，市场预期第四轮降价。
主要观点
- 基本面多空因素均衡，价格下跌有助于消化部分利空。
- 关注港口与成材库存变化，寻找再次做多机会。
关键信息
- 建议投资者关注库存变化，把握回调后的做多机会。
五、铜
核心内容
- 铜价下跌，下游情绪转好。
- 进口铜精矿指数走低，冶炼厂盈利困难。
主要观点
- 铜价逻辑仍为“海外流动性宽松+低库存+全球经济复苏”。
- 铜价已大幅回落，激进者可逢低买入。
关键信息
- 建议投资者逢低做多。
六、铅
核心内容
- 铅价持续下跌，下游采购回流原生铅。
- 蓄电池企业节前备货充足，节后采购谨慎。
主要观点
- 沪铅绝对价偏低，原生/再生铅价差甚微，场外资金可适度逢低短多。
关键信息
- 建议投资者逢低短多。
七、锌
核心内容
- 锌价小幅下跌，下游采购谨慎。
- 锌精矿加工费跌破4000元/吨，冶炼厂盈利困难。
主要观点
- 随着全球经济复苏，锌消费有望回暖，中长期上涨可期。
- 建议在合适价格建立多单。
关键信息
- 建议投资者注意短期波动，维持中长期看涨判断。
八、天然橡胶
核心内容
- 橡胶价格企稳震荡，青岛库存转为去库。
- 东南亚进入停割期，国内主产区即将开割。
主要观点
- 基本面偏强，短期关注国内开割及宏观政策变化。
- 建议单边设止损，逢低做多；双边持有空RU多NR仓位。
关键信息
- 橡胶2105合约价格企稳在15000点上方。
九、豆粕
核心内容
- 美豆价格下跌，国内豆粕库存偏高。
- 生猪养殖盈利回升，肉鸡养殖亏损扩大。
主要观点
- 国内豆粕库存偏高，短期上涨动力不足。
- 建议等待回调后买入。
关键信息
- 建议投资者等待回调买入。
十、油脂
核心内容
- 美豆油小幅下跌，马棕上涨至13年高点。
- 国内豆油、菜油库存回落，棕榈油库存中低。
主要观点
- 油脂短期走势偏空，建议短空持有。
- 创新高时需止损。
关键信息
- 建议油脂短空持有，创新高止损。
十一、棉花
核心内容
- 国际棉花价格上涨，国内棉花基本面良好。
- 国内库存处于历史同期高位，需时间消化。
主要观点
- 短期价格波动剧烈，追高风险较大。
- 中长期看涨，建议在合适价格建立多单。
关键信息
- 建议投资者注意短期波动，维持中长期看涨判断。
十二、白糖
核心内容
- 国际原糖小幅上涨，因美元走弱。
- 国内工业库存创历史同期新高，前期进口量大。
主要观点
- 短期上涨幅度过大，不建议参与。
- 中长期基本面良好，但需时间消化库存。
关键信息
- 建议投资者短期不参与，等待趋势明确。
十三、免责声明
- 本报告由西南期货有限公司发布，仅提供参考，不构成投资建议。
- 信息来源公开或实地调研，不保证其准确性。
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