> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货研究所 2026年7月17日早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告总结了2026年7月17日西南期货研究所对市场主要品种的分析与展望，涵盖了宏观动态、金融衍生品、能源化工、有色及新材料、农产品等多个板块，重点分析了价格走势、供需变化、成本支撑、政策影响等关键因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 - **美国6月零售销售数据**：环比上升0.2%，核心零售销售环比下降0.2%，显示消费复苏有限。 - **地缘政治风险**：美伊局势持续紧张，伊朗表示若美军继续袭击其基础设施，将对地区内所有基础设施实施打击。霍尔木兹海峡关闭风险加剧，可能对能源价格形成支撑。 - **费城联储制造业指数**：7月升至41.4，高于预期，显示制造业活动有所回暖。 --- ### 二、金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升可能压制国债上行空间。**观点：偏空，关注TL主力合约114附近阻力。** - **股指**：估值修复空间有限，市场情绪和政策环境偏暖，但外部不确定性较大，板块分化明显。**观点：向上有阻力，短期或有调整压力。** - **贵金属**：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑金价，前期下跌压力释放，**观点：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。** --- ### 三、能源化工板块 - **原油**：美伊冲突升级，地缘风险升温，短期震荡偏强。 - **合成橡胶**：丁二烯反弹，成本支撑增强，但顺丁开工上升及新装置投产压制反弹高度。**观点：短期偏强，关注轮胎补库。** - **天然橡胶**：泰南胶水价格回升，原料支撑转强，但高库存和出口压制走势。**观点：区间震荡，去库不加速则逢高空。** - **PVC**：开工回升，出口承压，成本支撑存在。**观点：低位宽幅震荡，关注集中降负及去库。** - **尿素**：国内库存增加，农需尾声，但出口预期反转，成本支撑增强。**观点：偏强震荡，高库存限制涨幅。** - **对二甲苯PX**：国内负荷下滑，去库持续，供应偏紧。**观点：谨慎偏多。** - **PTA乙二醇**：PTA开工偏低，下游需求小幅提升，地缘扰动支撑成本。乙二醇进口可能减少，港口库存持续去化。**观点：震荡偏强，关注原油变化。** - **短纤**：加工费偏低，终端需求偏弱，成本端受地缘影响支撑增强。**观点：区间震荡。** - **瓶片**：终端备货谨慎，市场成交回归刚需，新装置投产或影响短期供需。**观点：区间震荡。** - **纯碱**：市场信心不足，库存高位，供需格局偏弱。**观点：持续承压。** - **玻璃**：地产下行是长期基本面，短期依赖库存去化，价格低位运行。**观点：持续承压。** - **烧碱**：检修支撑价格，但供需改善有限，库存压力仍存。**观点：低位震荡。** - **纸浆**：针叶浆价格微涨，阔叶浆价格微跌，港口库存高位，行业基本面偏弱。**观点：低位震荡。** --- ### 四、有色及新材料板块 - **铜**：美联储会议纪要偏鸽，美元指数走弱，矿供应紧张，电解铜产量环比小增，下游逢低补库。**观点：震荡调整。** - **铝**：几内亚矿石出口政策未落地，成本上涨预期减弱，但国内库存高企，供需仍处过剩。**观点：氧化铝弱势震荡，沪铝缓慢震荡上修。** - **锌**：矿端紧俏，加工费走低，冶炼利润被挤压，库存压力大。**观点：区间震荡，关注[24000,25000]区间。** - **铅**：原生铅产量回升，再生铅亏损，整体库存压力仍存。**观点：弱势震荡。** - **碳酸锂**：短期集中检修，供给阶段性收紧，但远期供给充足，市场博弈明显。**观点：宽幅震荡。** - **锡**：矿源进口受限，海内外显性库存处于历史低位，需求端AI与半导体提供长期支撑。**观点：高位震荡运行。** - **镍**：印尼配额缩减，交易所库存高位压制行情，下游需求疲软，供需博弈明显。**观点：区间震荡。** --- ### 五、农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存高企，需求偏弱。**观点：豆油偏多，支撑区间[8200,8400]；豆粕偏多，支撑区间[2880,2950]。** - **菜粕菜油**：全球菜籽供需宽松，菜油供需收紧，中澳关系缓和带来采购机会。**观点：菜粕可考虑回调后做多，菜油与棕榈油扩套利考虑减仓。** - **棕榈油**：印尼库存攀升，出口政策收紧，厄尔尼诺影响后期产量。**观点：豆棕扩套利考虑减仓。** - **棉花**：美供需报告偏空，国内陈棉库存持续去化，但新年度增产预期强烈。**观点：偏弱运行，关注[16000,16200]区间压力。** - **白糖**：国内库存高企，巴西产量或超预期，糖价承压。**观点：关注[5350,5400]区间压力。** - **苹果**：新年度增产预期强烈，旧果库存偏高，价格承压。**观点：偏空，关注[7700,7900]区间压力。** - **生猪**：现货价格震荡下行，集团出栏节奏放缓，散户出栏体重增加。**观点：震荡，关注前低支撑。** - **鸡蛋**：存栏量或环比下降，补栏积极，淘鸡积极性稳定。**观点：区间震荡。** - **玉米淀粉**：玉米价格承压，但港口库存低位，中储粮采购带来支撑。**观点：偏多，关注[8200,8400]支撑区间。** - **原木**：海运成本下行，新西兰直发中国运量增加，但市场可交割货源有限。**观点：震荡对待。** --- ## 总结 整体来看，市场在地缘政治、供需格局及政策环境的多重影响下呈现分化走势，部分品种因成本支撑或政策利好震荡偏强，而多数品种受库存高企、需求疲软等因素压制，维持弱势震荡或区间震荡格局。投资者需密切关注地缘政治变化、库存数据、成本波动及政策动向，合理把握交易节奏与风险控制。