20210311-中航期货-大宗商品晨报_市场情绪低迷_隔夜商品红瘦绿肥_5页_326kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210311期）

核心内容概览

本期晨报分析了多个大宗商品的市场走势，涵盖了宏观策略、黑色建材、有色金属、能源化工等板块。整体市场情绪偏弱，部分商品价格出现回调，但部分品种因基本面支撑或预期改善而表现相对强势。

<1> 宏观策略

市场提示

• 美国截至3月6日当周初请失业金人数、欧洲央行利率决议、美国1月JOLTs职位空缺等重要数据发布，对市场情绪产生影响。
• 美国2月CPI同比增长1.7%，与预期一致，但整体通胀压力仍较低。

市场情绪

• 由于前期涨幅过快，部分商品出现回调，市场情绪整体偏弱，但部分品种因现货强势和供需关系改善而止跌反弹。

<2> 黑色建材

玻璃

• 观点：现货价格坚挺，市场恐慌情绪缓和，期价止跌回升。2020年12月产量同比增加2.4%，库存环比下降15.78%，同比下降56.41%，库存天数19.1天。
• 操作建议：2105合约多单止盈后暂时观望。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

<3> 有色金属

铜

• 观点：市场情绪不佳，铜价下跌。美国刺激法案通过加剧通胀预期，但市场反应偏弱。美元指数上涨压制铜价。供应偏紧，TC走低，但铜价回调后下游订单增加。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：基本面支撑，铝价回调空间有限。成本端弱势震荡，供应端短期稳定，二季度可能有复产和新产能释放。需求端受高位铝价影响，铝加工企业出现畏高情绪。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 观点：多空交织，镍价震荡偏弱。国内镍矿库存降至近年最低，但菲律宾雨季将结束，镍矿供应或逐步恢复。青山镍铁转高冰镍可能加剧市场担忧。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：供给端支撑，锌价回落空间有限。国内锌精矿加工费维持低位，供应紧张。下游积极复工，锌锭社会库存增量减少。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行风险）。

<4> 能源化工

原油

• 观点：高位回调整理。美国原油库存超预期增长，但成品油库存下降，国际油价震荡收涨。俄罗斯增产传闻引发短期跳水，但被辟谣。
• 操作建议：离场观望或区间400-440短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：上游原油回调整理，PTA装置检修较多，下游聚酯开工负荷高，阶段性供需改善支撑市场。但进口回升和供应压力增加限制上涨空间。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：估值偏高，EG继续回落。4-5月国产供应增加，进口量回升，供应压力大，05合约已处于高估值区域。
• 操作建议：空单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：现货价格频繁上调，需求乐观，期价上涨。但当前库存偏高，开工率回升是潜在风险。光伏扩产带来对下半年供需改善的预期。
• 操作建议：2105多单持有，但不建议追多。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：期价大跌，因原油回落、烯烃下跌和进口预期回升。但碳中和及内蒙双控政策带来供应缩量预期，支撑市场。
• 操作建议：2105合约暂时观望，05-09合约反套尝试介入。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：期价继续走弱，因原油回调、刚需低迷和能化板块整体弱势。炼厂3月排产环比增加16.4%，但需求恢复不及预期。
• 操作建议：BU2106合约空单背靠3180持有；多原油空沥青组合持有。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

风险提示总结

• 上行风险：房地产政策放松、生产线冷修超预期；需求好于预期；疫苗进展不及预期。
• 下行风险：宏观情绪恶化、厂家库存激增；疫情再度恶化；原油大幅下跌；进口量回升；现货大幅下跌。

操作建议汇总

免责声明

本报告信息来源于公开资料，中航期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。