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利率债日报总结 - 2013年6月26日

核心内容概述

2013年6月26日，中国央行通过积极的公开市场操作和流动性支持，稳定了市场情绪，促使货币市场利率和掉期利率走低，缓解了此前的“钱荒”问题。同时，国务院强调继续推进房地产市场调控，以稳定市场预期和促进经济增长。此外，外管局新增QFII额度，进一步推动金融市场开放。整体来看，利率债市场呈现收益率下行趋势，市场流动性有所改善。

主要观点

1. 央行政策与市场情绪

• 央行表示“钱荒”是结构性问题，通过内部调整可解决，且在可控范围内，不会引发系统性金融危机。
• 央行通过多种工具（如公开市场操作、再贷款、再贴现、SLO及SLF）调节流动性，稳定市场预期。
• 周三银行间质押式回购利率和掉期利率均下降，市场情绪趋于平稳。

2. 外汇市场动态

• 美元兑人民币询价收盘上涨，连升4日，显示人民币相对贬值压力。
• 外管局6月新批9亿美元QFII额度，总额达434.63亿美元，反映中国持续扩大开放。

3. 国务院房地产调控

• 国务院要求继续做好房地产市场调控，推进保障房建设和管理，稳定市场预期。
• 强调“把钱用在刀刃上”，优化投资结构，促进经济增长。

关键信息

一、宏观要闻

• 人民日报：认为“钱荒”是短期结构性问题，不会引发金融危机。
• 中国银行间同业拆借利率：继续走低，市场流动性逐步恢复。
• 欧洲金融交易税：计划推迟至少六个月，因各国未就征税范围达成一致。
• QFII额度：6月新增9亿美元，总额达434.63亿美元，反映中国对国际资本的吸引力。

二、流动性观察

• 公开市场操作：央行当日无操作，但已准备好多种工具应对流动性问题。
• 银行间质押式回购：
  • R001：5.55%，较前日下降28.02bp。
  • R007：7.29%，较前日下降14.92bp。
  • R014：7.33%，较前日上升38.66bp。
• 上交所质押式国债回购：
  • GC001：5.49%，较前日下降1.00bp。
  • GC007：8.05%，较前日上升1.00bp。
  • GC014：7.00%，较前日上升0.00bp。

三、债券市场行情

• 总成交额：利率债共成交306亿，其中国债122亿，国开债129亿，非国开金融债55亿。
• 国债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率下降19bp，收于3.30%。
  • 3-5年：平均收益率上升1bp，收于3.44%。
  • 5-7年：平均收益率下降8bp，收于3.49%。
  • 7年以上：平均收益率下降6bp，收于3.62%。
• 国开债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率下降5bp，收于4.80%。
  • 3-5年：平均收益率上升20bp，收于4.63%。
  • 5-7年：平均收益率下降58bp，收于4.49%。
  • 7年以上：平均收益率下降6bp，收于4.22%。
• 非国开金融债收益率变化：
  • 3年以下：平均收益率下降57bp，收于4.51%。
  • 3-5年：平均收益率下降22bp，收于4.12%。
  • 5-7年：平均收益率下降17bp，收于4.13%。
  • 7年以上：平均收益率上升1bp，收于4.31%。

四、金融市场其他动态

• 汇率：美元兑人民币中间价报6.1779元，较前日上涨12个基点。
• 大宗商品：CBOT大豆、黄金、铜等价格出现小幅波动，显示市场对经济前景的谨慎态度。
• 风险类指标：VIX指数下降1.64点，显示市场波动性有所降低。

市场分析

1. 流动性改善

• 央行通过流动性支持和市场沟通，有效缓解了资金紧张问题，市场利率趋于稳定。
• 银行间质押式回购利率和掉期利率均下降，表明市场流动性有所改善。

2. 利率债表现

• 国债：各期限收益率整体走低，尤其3年以下和7年以上收益率下降显著。
• 国开债：3-5年和5-7年收益率波动较大，3-5年上升，5-7年大幅下降。
• 非国开金融债：3年以下收益率大幅下降，7年以上小幅上升，显示市场对短期债券的偏好。

3. 市场交易活跃度

• 利率债成交量分布不均，3年以下和7年以上成交较多，显示市场对长期债券的关注度较低。
• 成交量前十的债券主要集中在国债和国开债，非国开金融债成交量相对较少。

结论

央行的积极干预和流动性支持有效稳定了市场情绪，利率债收益率整体走低，市场流动性有所改善。国务院继续推进房地产调控，强调政策的连续性和稳定性，有助于稳定市场预期。同时，外汇市场美元走强，人民币承压，但QFII额度的增加显示中国对国际资本的吸引力。整体来看，利率债市场在政策支持下呈现温和调整趋势。