20240808-国投证券-长虹华意-000404.SZ-Q2冰压主业延续增长_6页_898kb

长虹华意公司业绩分析总结

公司概况

长虹华意（证券代码：000404SZ）是国内家电压缩机行业的龙头公司，主营业务收入主要来自冰压主业（冰箱压缩机），产品包括商用压缩机、变频压缩机等。

二季度业绩表现

• 收入：2024年Q2单季度公司收入同比下降31%，主要由于原材料及配件收入下滑，以及格兰博股权出让停止并表。
• 净利润：归母净利润同比增长443%至15亿元，扣非净利润增长138%至14亿元，盈利能力显著改善主要受益于积极的财务操作及产品结构优化。

主要业务亮点

• 冰压主业增长性强劲：尽管总收入下降，冰压主业收入延续增长，商用及变频压缩机销售占比提升。
• 毛利率改善明显：Q2毛利率达128%，同比提升15个百分点，提升主要因低毛利率的原材料业务收入下降及格兰博不再纳入合并，尽管压缩机行业竞争激烈导致价格压力，但产品结构调整缓解了部分压力。

财务表现与现金流

• 盈利能力：Q2净利率达43%，为历史上较高水平，主要得益于信用减值准备的转回、外汇收益及投资收益增加。
• 现金流略下降，但储备充足：Q2经营现金流同比下降176%，但公司手持现金储备达574亿元，增长281%，说明资金实力较强。

投资建议

国投证券给予长虹华意“买入-A”评级，维持2024年12倍动态市盈率（PE）估值，6个月目标价为739元，较当前股价563元具有较大上涨空间。

政策与展望

“以旧换新”补贴政策有望刺激家电更新需求，带动冰箱压缩机销量增长。作为行业龙头，长虹华意有望充分受益。

投资风险

• 家电行业竞争加剧。
• 原材料价格大幅波动。
• 全球贸易冲突对出口订单的影响。

结论

长虹华意虽然短期收入有所承压，但主业增长强韧，盈利能力显著提升。公司拥有充足现金储备，且受益于政策利好，具备较强的增长潜力和投资价值。