20240426-国投证券-长虹华意-000404.SZ-Q1冰压主业快速增长_盈利能力改善_10页_1mb

长虹华意（000404SZ）公司快报总结

摘要

国投证券股份有限公司对长虹华意2024年第一季度公司快报的分析显示，公司Q1收入同比下降212%，但归母净利润和扣非归母净利润分别增长270%和342%，冰压主业收入持续增长，盈利能力显著改善，得益于产品结构优化、成本控制和汇率因素。尽管收入受原材料减少和业务调整影响，但“以旧换新”政策和新能源业务拓展为未来发展提供机遇。报告给予买入-A投资评级，目标价907元，并进行了详细财务预测。

主要业绩

• Q1财务数据：收入334亿元（YoY-212%），归母净利润8亿元（YoY+270%），扣非归母净利润8亿元（YoY+342%）。
• 收入承压原因：原材料及配件收入减少、退出扫地机业务。
• 盈利改善因素：毛利率提升11个百分点至24%，费用有效控制，汇兑收益增加。

发展展望

• 潜在驱动因素：“以旧换新”政策可能刺激冰箱更新需求，压缩机销量预计上升；新能源汽车空调压缩机业务增长强劲。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、海外市场风险。

投资建议

• 评级：买入-A，目标价907元，基于2024年15倍动态市盈率。
• 财务预测（EPS）：2024-2026年分别为0.60元、0.71元、0.83元，收入和利润复合增长率稳定。

关键指标

• 目标估值：FCFE模型合理权益价值1200元，PE估值15-16倍。
• 可比公司参考：三花智控、盾安环境等，平均PE约13.92倍。