20231024-天风证券-长虹华意-000404.SZ-Q3盈利能力提升明显_预计出口改善带动收入增长_3页_709kb

长虹华意（000404）季报投资评级

投资评级：

• 行业评级：增持（维持）
• 评级周期：6个月
• 当前价格：573元
• 目标价格：未给出

财务数据摘要（2023年前三季度）

• 营业收入：10,726亿元，同比增长82%
• 归母净利润：275亿元，同比增长8987%
• 2023Q3毛利率：152.3%，同比提升41个百分点
• 净利率：54.6%，同比提升178个百分点

关键业务亮点

1. 出口改善：三季度内销增速向好，国产品牌出口带动业绩增长。
2. 高盈利能力：2023Q3毛利率同比显著提升，财务费用增长成为利润贡献因素。
3. 费用优化：压减销售、管理、财务费用，研发费用率上升。

投资建议

基于前三季度数据上调盈利预测：

• 2023-2025年预计归母净利润分别为：414亿元、473亿元、507亿元
• 对应市盈率（PE）分别为96x、84x、79x

风险提示

1. 冰箱压缩机需求不及预期
2. 新业务（如新能源汽车零部件）拓展受阻
3. 原材料及海运价格波动风险
4. 商用压缩机市场份额提升不及预期

公司估值（PE动态）