20240808-天风证券-长虹华意-000404.SZ-核心压缩机业务稳定增长_结构升级带动利润改善_3页_675kb

长虹华意半年报点评总结

一、核心摘要

长虹华意2024年上半年实现营业收入673亿元，同比下滑13.01%；归母净利润227亿元，同比增长376.5%。尽管公司营收受到影响，但核心业务表现稳健，利润水平显著提升，毛利率达12.82%，净利率达6.04%，主要受益于压缩机业务的结构优化和费用控制的改善。

二、财务业绩亮点

• 压缩机业务增长：冰箱冰柜压缩机收入同比增加10.72%，销量达4,623万台，同比增长15.8%，其中商用压缩机和变频压缩机表现尤为亮眼。
• 盈利能力提升：毛利率同比提升15.1个百分点至12.82%，净利率同比提升17.3个百分点至6.04%，费用率控制良好，研发和财务费用率同比下降。
• 现金流充裕：截至2024年6月，公司在手现金充足，货币资金叠加交易金融资产总额达5,749亿元，显著高于公司市值。

三、投资建议

维持“增持”评级，目标PE为9.46倍至7.60倍。预计公司2024-2026年归母净利润分别为44亿、50亿和54亿元，中长期成长逻辑明确，商用压缩机和变频产品有望成为盈利驱动力。

四、主要风险提示

行业竞争加剧、原材料价格波动、海外市场需求不及预期等。