20240409-西南证券-长虹华意-000404.SZ-冰压龙头地位稳固_盈利能力有所提升_14页_2mb

长虹华意（000404）是一家全球领先的冰箱冰柜压缩机制造商，成立于1990年，1996年上市，目前产销规模全球最大。公司业务涵盖冰箱压缩机、新能源汽车空调压缩机等，由四川长虹控股，实际控制人为绵阳市政府国有资产监督管理委员会。

财报显示，2023年公司实现营收1289亿元，同比下降16%，主要因原材料业务减少；归母净利润36亿元，同比增长378%，得益于主业结构优化和高附加值产品占比提升。单季度Q4业绩不佳，营收和净利润同比下降显著。公司毛利率提升25个百分点至132%，净利率达41%，盈利能力稳健。核心业务冰箱冰柜压缩机产量达7368万台，销量7273万台，复合增长率高；新能源汽车空调压缩机高速增长，2023年营收同比增339%。费用率略有上升，销售、管理和研发费用率分别增加0.3 pct、0.7 pct和0.1 pct。

公司通过结构调整和技术创新，提升产品竞争力，如布局新能源汽车和海外市场。盈利预测表明，预计2024-2026年EPS分别为0.69元、0.85元和1.03元，西南证券给予“持有”评级。风险包括原材料价格波动、新业务拓展不及预期、结构调整效果不佳和汇率波动等。未来重点发展新能源汽车压缩机，保持市场领先地位。