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沿江熟料价格持续走高 ——建材周报第16期（2018年）

核心内容

本报告分析了2018年5月建材行业的整体运行情况，重点聚焦水泥、玻璃及新型建材等子行业。整体来看，建材行业指数上涨，水泥制造板块表现尤为突出，而玻璃行业则出现价格下跌趋势，玻纤价格保持稳定，部分原材料如沥青、PVC价格上涨。同时，报告提出了行业观点与投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 建材行业整体上涨

• 建筑材料申万一级行业指数上涨 0.94%
• 水泥制造板块上涨 1.38%
• 耐火材料指数上涨 1.97%
• 管材指数上涨 0.78%
• 其他建材指数上涨 0.54%

2. 水泥行业运行情况

• 全国水泥均价（不含税）为 364.5元/吨，累计同比上涨 21.6%
• 沿江熟料价格持续走高，推动水泥价格上涨，主要由于：
  • 华东地区需求强劲
  • 企业库存偏低
  • 安徽、江苏部分企业熟料生产受限，供应紧张
• 区域价格差异：
  • 华东地区水泥价格涨幅最大，达 38.03%
  • 西南地区水泥价格同比上涨 23.8%
  • 北方地区如河北、河南、重庆等部分区域水泥价格回落
• 行业盈利改善，企业库存低位，价格持续上涨，投资标的推荐包括：华新水泥、海螺水泥、万年青等

3. 玻璃行业运行情况

• 浮法玻璃价格下跌，五一节后市场需求恢复，但企业库存增加，出货压力大
• 华北市场库存高位，部分企业下调报价
• 玻璃行业盈利承压，2018年4月后需求启动不及预期，库存和成本双重压力下，盈利再度下行
• 原材料成本上升，纯碱和石油焦价格上涨，影响玻璃利润

4. 新型建材运行情况

• 玻纤价格稳定，市场需求良好，走货平稳
• 热塑类及缠绕直接纱货源紧张，毡用纱需求增长
• PP-R价格小幅上涨，但累计均价较去年同期下降 6.6%
• 沥青价格上涨，累计均价较去年同期上涨 3.7%
• PVC价格上涨，累计均价较去年同期上涨 4.0%

关键信息

1. 行业要闻

• 水泥行业：
  • 长三角水泥和熟料价格持续上涨，主要由于需求释放和供应受限
  • 江西省发布蓝天保卫战三年行动计划，推动水泥行业环保治理
  • 宋志平将不再担任中国建材董事及董事局主席
• 玻璃行业：
  • 沙河经济开发区计划向南非转移玻璃产能
  • 2018年中国平板玻璃大企业领导人圆桌会议召开，聚焦供给侧改革
• 其他行业：
  • 国务院常务会议提出缩短工程建设项目审批时间
  • 财政部强化PPP项目管理，部分项目退库或整改

2. 重要公司公告

• 中材科技与中国建材进行换股吸收合并
• 宁夏建材、北新建材等公司控股股东合并
• 凯盛科技增持公司股票并计划继续增持
• 金隅集团收购天津建材55%股权
• 万年青发布2017年年度权益分派方案
• 亚士创能将参加上市公司集体接待日活动
• 长海股份计划回购公司股份用于激励计划
• 再升科技拟使用闲置募集资金进行现金管理
• 洛阳玻璃与中国洛阳浮法玻璃集团签署资金代付合同
• 凯伦股份发布首次公开发行股票公告

3. 行业观点与投资建议

• 水泥行业：
  • 南方地区需求强劲，沿江熟料价格上涨，推动水泥价格上涨
  • 北方需关注雄安新区投资驱动，推荐标的：冀东水泥、金隅股份
• 玻纤行业：
  • 需求持续向好，价格仍看涨
  • 中国巨石等龙头企业在市场中占据优势
• 新型建材：
  • 推荐业绩增长快且低估值的标的：鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等

风险提示

• 宏观经济下行压力：固定资产投资和房地产投资增速放缓
• 燃料与原材料成本上升：如煤炭、原油等价格上涨，影响企业盈利
• 政策不确定性：PPP项目管理政策调整可能影响行业投资
• 市场供需变化：部分区域水泥价格回落，玻璃价格下跌，需关注市场波动

行业重点上市公司表现

总结

2018年5月，建材行业整体呈现上涨趋势，其中水泥制造板块涨幅最大。沿江熟料价格上涨推动水泥价格上涨，南方地区需求优于北方，企业库存偏低，叠加环保因素，水泥价格持续走高，盈利改善。玻璃行业则因库存增加和需求不及预期，价格下跌，盈利承压。玻纤市场保持稳定，部分产品需求增长，价格有望小幅上涨。其他建材如沥青、PVC价格上涨，但PP-R价格略有下降。

投资建议方面，推荐华新水泥、海螺水泥、万年青等水泥企业，以及鲁阳节能、伟星新材、山东药玻等新型建材企业。风险方面需关注宏观经济下行、原材料成本上升及政策调整等因素。