20190730-华创证券-建筑材料行业周报：长三角地区熟料价格提前推涨，支撑水泥价格_12页_1mb

建筑材料行业周报总结（20190719-20190726）

核心内容概览

本周建筑材料行业整体微幅上行，申万一级行业指数上涨0.15%，低于沪深300指数1.18个百分点。各细分行业中，水泥制造指数下跌0.04%，玻璃制造下跌0.92%，管材指数下跌0.14%，耐火材料指数下跌2.31%，其他建材指数上涨1.28%。个股表现分化明显，九鼎新材、三棵树、东方雨虹涨幅居前，英洛华、北京利尔、四川双马跌幅较大。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格与需求：全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）为355.92元，同比下降1.12%，环比下降0.15%。2019年1-7月累计均价同比增长2.58%。
• 区域表现：全国水泥价格较上周略有下降，主要下跌区域为江西南昌、山东济南、江苏苏锡常、广西玉林和贵港，上涨区域为河南。长三角地区熟料价格回升，预计支撑后期水泥价格。
• 供需分析：需求端房地产投资韧性较好，基建投资企稳。供给端错峰生产、环保限产措施执行良好，库存保持在合理水平。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥，关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。

2. 其他建材子行业

• 玻璃行业：国内浮法玻璃平均价格小幅下降，但成本端改善，盈利有所回升。
• 玻纤行业：无碱粗纱价格稳定，2019年7月均价为4635元/吨，较上周持平。
• 原材料价格：煤炭价格下跌，有利于水泥成本下降；沥青价格较去年同期上涨16.48%，PVC价格小幅波动，PP-R价格同比下降4.17%。

关键信息

本周市场表现

• 行业指数：建筑材料申万一级行业指数上涨0.15%，低于沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：九鼎新材（34.49%）、三棵树（13.2%）、东方雨虹（6.6%）
  • 跌幅前三：英洛华（-7.92%）、北京利尔（-5.82%）、四川双马（-4.86%）

建材行业数据

• 水泥产量：2019年1-6月全国水泥产量达10.4亿吨，同比增长6.8%，6月产量为2.1亿吨，同比增长6%。
• 成本与盈利：2019年7月秦皇岛煤炭均价为600.85元/吨，同比下降9.65%，水泥生产成本有所下降。全国水泥行业盈利能力在2019年有所下降。
• 区域价格：华东、中南、华北、西南、西北、东南、东北等区域水泥价格表现不一，部分城市价格上升，部分下降。

原材料价格变动

• 沥青：华东地区重交沥青均价3350元/吨，较去年同期上涨1.33%，1-7月累计均价上涨16.48%。
• PVC：国内PVC均价6706元/吨，环比上涨12元/吨，同比下跌1.76%，1-7月累计均价上涨0.8%。
• PP-R：代表地区均价11500元/吨，较去年同期下跌4.17%，1-7月累计均价上涨1.08%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求萎缩，产品价格回落。
• 成本上升：燃料、原材料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

推荐标的

• 水泥行业：海螺水泥、华新水泥
• 小建材行业：伟星新材、东方雨虹

行业核心观点总结

• 水泥行业在淡季中表现受到雨水和高温影响，但8月后有望迎来旺季前的涨价力量，熟料价格回升将支撑后期水泥价格。
• 房地产投资保持韧性，基建投资企稳，大中型建材企业将继续受益于房地产集中度提升。
• 建材行业整体盈利有所改善，但需关注宏观经济和成本波动风险。

要闻与公司公告

• 央行数据：2019年二季度房地产开发贷款余额同比增长14.6%，增速有所放缓。
• 发改委批复：新建郑州至济南铁路和濮阳至济南段铁路项目，总投资约409.3亿元。
• 中美贸易战：新一轮经贸磋商即将展开，涉及知识产权、农业、服务业等多个议题。
• 工业企业利润：1-6月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%。
• 公司动态：旗滨集团子公司65吨高性能电子玻璃生产线项目点火，产品定位高端市场。

团队与联系方式

• 分析师：王彬鹏（组长、首席分析师）、师克克（高级分析师）
• 华创证券机构销售通讯录：包含北京、广深、上海机构销售部的联系方式。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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