20170827-川财证券-医药生物行业周报_看重业绩估值匹配_布局估值切换_14页_916kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（20170827）

核心内容

本周医药生物行业周报主要分析了医药板块在2017年8月27日前后的市场表现、行业动态、公司动态及未来投资机会。整体医药板块表现相对平稳，但结构性机会依然存在。报告指出，市场仍重视业绩成长与估值匹配，建议投资者关注三类机会：内生高增长且估值合理的公司、受益于医保目录落地的公司、以及受益于两票制带来的行业集中度提升的医药商业龙头公司。

主要观点

市场表现：
- 上周沪深300指数上涨1.91%，而医药生物指数微跌0.2%。
- 医药板块整体维持区间震荡，但部分白马股因估值过高出现回调。
- 部分业绩优异且估值合理的公司如长春高新、通化东宝表现良好，验证市场对业绩和估值的双重重视。
未来机会：
- 内生高增长、估值合理：重点关注半年报内生高增长、估值相对合理、在细分领域有影响力的医药公司，提前布局年底估值切换行情。
- 医保目录落地：受益于省级医保目录及医保谈判目录落地，带来重磅药放量的公司值得关注。
- 两票制影响：中长期受益于两票制带来的行业集中度提升，估值下行幅度较大的医药商业龙头公司可能迎来机会。
行业动态：
- 仿制药一致性评价：CFDA推进仿制药质量和疗效一致性评价，公布了289目录内仿制药进展，部分品种无企业放弃，部分被遗弃。
- 药品上市许可持有人制度试点：明确持有人及受托企业的法律责任，推动药品上市许可持有人制度试点。
- 药物临床试验数据核查：CFDA计划对31个药物进行临床试验数据现场核查，以提高药品研发质量。
- 两票制实施：四川将全面实施药品采购“两票制”，过渡期为9月6日前，要求规范收票、验票、存票流程。
- 医疗费用控制：沈阳市计划至2017年底初步建立医疗费用监测体系，控制药占比和医疗费用增长。

关键信息

上市公司动态：
截至8月27日，已有179家医药行业上市公司发布2017年半年度报告，其中11家公司归属母公司股东净利润同比增长率超过50%。下周将有80家公司发布半年报，建议对近期涨幅较大、估值偏高的个股保持谨慎。
业绩表现：
- 已披露中报：179家公司中，营业收入、净利润、归属母公司股东净利润及扣除非经常性损益的净利润同比增长超过50%的公司数量占比分别为8.9%、13.4%、12.8%和18.4%。
- 未披露中报：仍有80家公司未发布中报，其中45家公司已发布业绩预告，13家净利润同比增长下限超过50%。
估值情况：
- 医药行业整体市盈率38倍，比上周略有下降，相对沪深300的估值溢价率为170%，处于5年来的最低水平。
- 医药商业板块市盈率最低（29倍），医疗服务板块市盈率最高（95倍）。
- 化学制剂、生物制品、医疗器械和医疗服务板块相对估值溢价率为正，其中医疗服务板块溢价率回升最明显，从65%升至75%。
大宗交易：
上周A股医药行业大宗交易合计成交金额6.2亿元，福安药业、海正药业和汉森制药成交量占总股本比例最高，分别为16.60%、13.11%和8.50%。