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传媒行业周报总结（20170827）

核心观点

• 优质内容为核心驱动力：在市场风格和行业事件影响下，游戏板块整体回调，但具备较强研发能力和优秀内容的公司如完美世界相对抗跌。优质内容将在争夺存量用户及提升用户价值方面发挥关键作用。
• 关注高景气行业及估值切换：8月底为中报密集披露期，三、四季度为传媒公司业绩确认期，整体行业缺乏催化剂时，应关注高景气行业下的公司及其带来的估值切换机会。
• 相关标的：华策影视、慈文传媒、平治信息、昆仑万维、完美世界、三七互娱。

市场表现

• 整体表现：沪深300指数上涨1.91%，传媒指数下跌0.96%。
• 板块表现：
  • 整合营销板块跌幅最大，为-1.95%；
  • 平面媒体涨幅最大，为+0.31%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：梅泰诺（+19.69%）、美盛文化（+17.94%）、达意隆（+12.25%）；
  • 周跌幅前三：当代东方（-13.45%）、三七互娱（-10.68%）、新文化（-5.93%）。

行业动态

1. 游戏行业：

   • 战棋 Lanstory 首日参与人数超25000人，战棋称“我们是第一个吃螃蟹的人”。
   • 腾讯一周内两度出资英国游戏市场，近两年吸引超过30亿元中国资本。
   • 英国游戏市场受中国资本关注，成为欧洲游戏市场的重要一环。

2. 网络直播行业：

   • 2017年上半年直播行业景气度持续上升，直播带宽指数和货币化指数均实现大幅增长。
   • 直播模式逐步向海外输出，行业融资并购活跃，总金额超过100亿元。

3. 易到问题：

   • 易到向新东家借款以支持司机提现，前高管表示若继续拖延将面临崩溃风险。
   • 易到与乐视存在债权债务问题，韬蕴资本对易到尽职调查后发现其债务结构不清。

行业数据

电影

• 票房表现：
  • 《战狼2》以56421万元单周票房位居榜首，累计票房达513324万元；
  • 其他热门影片包括《杀破狼·贪狼》《二十二》《心理罪》等；
  • 平均票价和场均人次数据反映市场消费情况。

电视剧

• 收视排名：
  • 《人间至味是清欢》（湖南卫视）收视率最高，达1.066%；
  • 《我们的爱》《浪花一朵朵》《醉玲珑》等紧随其后。
• 网络播放量：
  • 《人间至味是清欢》播放量最高，达178041万次；
  • 其他热门剧集包括《春风十里不如你》《我们的爱》等。

综艺节目

• 收视率Top10：
  • 《中国新歌声》（浙江卫视）收视率最高，为2.28%；
  • 其他热门节目包括《一起拼时刻》《中餐厅》《极限挑战》等。

游戏

• 页游及运营平台开服数量：
  • 37游戏、搜狗游戏、360游戏等运营平台开服数量领先；
  • 网页游戏《蓝月传奇》《传奇世界》等开服数量居前。
• 手游排行榜及苹果首页推荐：
  • 《极品芝麻官》《神话永恒》《传奇来了》等手游排名靠前；
  • 苹果首页横幅推荐包括《怪物弹珠》《超级幻影猫2》等游戏。

公司动态

• 完美世界：

  • 2017年上半年实现营收35.88亿元，同比增长69.68%；
  • 归母利润6.71亿元，同比增长75.64%；
  • 预计1-9月归母利润10.2-10.9亿元，同比增长42.18%-51.93%。

• 光线传媒：

  • 2017年上半年营业收入10.29亿元，同比增长42.62%；
  • 净利润4.01亿元，同比增长24.61%。

• 慈文传媒：

  • 2017年上半年营业收入3.33亿元，同比下降22.33%；
  • 净利润7618.47万元，同比下降17.54%。

• 中文传媒：

  • 2017年上半年营业收入59.92亿元，同比下降1.76%；
  • 净利润7.95亿元，同比增长25.26%。

风险提示

1. 并购标的业绩不达预期风险：行业内并购频繁，标的公司业绩可能未达预期。
2. 内生不达预期风险：传媒行业以项目制为主，受外部因素影响较大，内生增长存在不确定性。
3. 估值风险：行业估值处于市场中等偏高水平。
4. 政策风险：传媒行业受国家政策影响较大，存在政策变动带来的不确定性。

分析师声明

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