20170708-天风证券-化工行业研究周报_粘胶短纤继续上涨_电石法PVC涨幅明显_17页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工板块上涨2.23%，而沪深300指数下跌0.30%。行业内部部分子板块和产品价格出现明显上涨，而另一些则出现下跌。整体来看，市场风险偏好回升，业绩高增长且低估值的周期股受到关注。

主要观点与关键信息

1. 板块表现

• 基础化工板块涨幅2.23%，跑赢沪深300指数2.53个百分点，排名所有板块第7位。
• 涨幅居前的子行业包括：民爆用品（8.58%）、其他橡胶制品（5.83%）、磷化工及磷酸盐（5.65%）、钾肥（5.55%）、无机盐（5.46%）。

2. 化工产品价格监测

• 上涨产品：丁腈橡胶（8.28%）、聚合MDI（4.48%）、电石法PVC（3.99%）、甲醇（3.30%）、草甘膦（2.65%）、粘胶短纤（2.00%）、华东PTA（2.10%）、涤纶短丝（3.00%）、涤纶POY（2.90%）。
• 下跌产品：无水氢氟酸（-17.45%）、R410a（-9.62%）、裂解C5（-4.56%）、天然橡胶（-3.94%）、醋酸（-2.50%）、DMF（-2.30%）、氨纶40D（-2.10%）。

3. 具体产品价格

• 化纤：
  • 粘胶短纤报价15600元/吨，上涨2.0%。
  • 粘胶长丝120D报价39600元/吨，下跌1.0%。
  • 氨纶40D报价34500元/吨，价格不变。
  • 华东PTA报价4950元/吨，上涨2.1%。
  • 华东涤纶短丝报价7850元/吨，上涨3.0%。
  • 华东涤纶POY报价8080元/吨，上涨2.9%。
  • 华东腈纶报价14800元/吨，价格不变。
• 农化：
  • 华鲁恒升尿素报价1620元/吨，上涨1.3%。
  • 草甘膦报价20000元/吨，上涨2.6%。
• 聚氨酯及塑料：
  • 华东聚合MDI报价24450元/吨，上涨3.6%。
  • 华东TDI报价22400元/吨，下跌0.9%。
  • 华东GPPS报价10350元/吨，上涨1.2%。
• 氯碱、纯碱：
  • 华东电石法PVC报价6375元/吨，上涨4.5%。
  • 华东乙烯法PVC报价6500元/吨，上涨1.2%。
  • 轻质纯碱报价1615元/吨，价格不变。
  • 重质纯碱报价1700元/吨，价格不变。
• 橡胶：
  • 天然橡胶报价12500元/吨，下跌4.6%。
  • 丁苯橡胶报价12000元/吨，上涨3.6%。
  • 炭黑报价维持7600元/吨。
• 钛白粉及其他：
  • 钛精矿报价1500元/吨，维持不变。
  • 钛白粉报价20200元/吨，维持不变。
  • DMC报价20000元/吨，下跌1.0%。

投资观点及建议

• 中报临近，市场风险偏好回升，推荐低估值龙头：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工。
• 聚碳酸酯持续景气，进口替代空间大，推荐江山化工。
• 粘胶价格持续回升，看好粘胶板块。
• 锂电材料需求复苏，推荐星源材质和沧州明珠。
• 电子化学品成长前景广阔，推荐国瓷材料。
• OLED材料进入快速增长期，推荐万润股份。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策的不确定性。

行业重点新闻

• 山东44家化工企业因安全隐患被暂时停产停业，立案处罚92家。
• 中国首次发布危险货物道路运输价格指数，6月指数为97.72。
• 孟山都与拜耳重启并购谈判，因业绩压力。
• 化工行业上半年业绩预增显著，近八成公司预增。

估值信息

• 基础化工板块PB为3.24倍，PE为35.15倍。
• 全部A股PB为2.05倍，PE为18.87倍。

总结

本周化工产品价格涨跌分化，部分产品如粘胶短纤、聚合MDI、电石法PVC等涨幅显著，而无水氢氟酸、R410a、裂解C5等跌幅较大。在行业层面，基础化工板块整体表现优于大盘，涨幅居于前列。从投资角度，市场关注业绩高增长、低估值的周期股，重点推荐桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工等公司。同时，聚碳酸酯、锂电隔膜、电子化学品及OLED材料等细分领域前景看好，具有较高的投资价值。然而，需警惕油价下跌、重大安全事故及环保政策变化等风险因素。