20250812-开源证券-基础化工行业点评报告_粘胶短纤_持续供需紧平衡_涨价趋势再起_4页_534kb

粘胶短纤行业：持续供需紧平衡，涨价趋势再起

1. 需求侧：涡流纺技术推动需求增长
   涡流纺因其流程短、速度快、智能化、绿色环保等优势，市场份额有望从10%提升至25%，每年新增约600台设备，尤其在化纤领域表现突出。下游服装旺季（金九银十、黑五、圣诞节）叠加关税暂缓，纺服订单复苏预期增强，带动需求增长。

2. 供给侧：产能有限，行业运行高位
   2023-2024年有效产能488.5万吨，产能利用率84.3%；截至2025年6月，行业产能利用率81.5%，维持在80%以上高位，供需紧平衡。目前CR3集中度高达69.77%，新增产能有限，仅盐城金光有50万吨规划产能，但实际投产存疑。

3. 市场趋势：价格回升，库存低位
   截至8月8日，库存仅10.9天，处于历史低位；行业开工率85.9%，处于高位。2025年以来，价格上涨趋势明显，南方大厂近期上调签单价格150元/吨，价差扩大。

4. 风险提示
   包括出口关税提高、下游服装需求不及预期、原料价格大幅上涨。

投资建议：
推荐三友化工，受益标的中泰化工。