20150727-民族证券-化工周报2015年第26期_关注粘胶短纤上涨_22页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015年07月27日）

核心内容

本报告为2015年7月27日发布的化工行业周报，主要分析了化工产品价格变动情况，并推荐了相关投资标的。报告指出，当前化工行业中部分产品价格出现上涨，而其他产品则面临下跌压力，同时强调了粘胶短纤价格的上涨趋势及潜在的投资机会。

主要观点

1. 化工产品价格变动

上涨品种：硫磺（+8.70%）、环氧丙烷（+6.35%）、电石（+5.11%）等产品价格涨幅较大。
下跌品种：液氯（-30.00%）、丁二烯（-11.11%）、环氧乙烷（-6.02%）等产品价格跌幅显著。
粘胶短纤：近期价格连续上涨，主要由于供给增长放缓和需求回暖，预计该趋势将在下半年延续。

2. 行业估值水平

化工行业整体估值水平相对稳定，但部分子行业存在分化。
行业相对市场表现略显疲软，但部分个股表现突出。

关键信息

推荐标的分析

1. 元力股份

公司拟以8787万元受让控股股东持有的元禾化工51%股权，分5年支付。
元禾化工2014年扣非后净利润为2423万元，纳入合并报表后元力股份净利润将提升至2031万元。
交易完成后，元力股份主业转型为木质活性炭和白炭黑，后者在绿色轮胎领域有广阔前景。
2015年3月活性炭已提价一次，预计行业将在未来几年内复苏。

2. 新开源

公司战略定位为“大健康”，通过内延发展和外延并购拓展业务。
内延发展：设立天津雅瑞兹，切入口腔护理领域。
外延并购：拟收购阿尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权，布局肿瘤诊断与治疗、个体化治疗及基因检测领域。
公司2014年年报显示营业收入同比增长20.99%，净利润增长49.36%，EPS为0.26元。
预计2015-2016年净利润分别为6706万元、8819万元，维持“买入”评级。

3. 恒大高新

公司业绩预计在2015年二季度实现扭亏，利润区间为500-1000万元。
公司正在构建多元化业务平台，涉足汽车后市场、贵金属交易所、节能环保、智慧城市、噪声防护等多个领域。
多元化业务拓展将为公司带来新的增长点，公司未来发展前景被看好。

行业动态

化工行业整体表现不一，部分产品价格持续上涨，部分则出现明显下跌。
粘胶短纤价格持续上涨，预计未来需求回暖将延续该趋势。
原油及其他油品价格有所下跌，对部分化工产品的毛利率有所提升。

投资评级

投资标的	评级	说明
元力股份	买入	业绩提升，转型潜力大
新开源	买入	大健康战略明确，成长空间广阔
恒大高新	增持	业绩触底反弹，多元化布局积极

估值与财务数据

公司名称	股价（元）	2014 EPS（元）	2015E EPS（元）	2016E EPS（元）	2017E EPS（元）	2014 PE（倍）	2015E PE（倍）	2016E PE（倍）	2017E PE（倍）
沧州明珠	13.25	0.46	0.37	0.47	0.58	28.80	35.81	28.19	22.84
新奥股份	15.45	0.82	0.78	0.90	0.96	18.82	19.86	17.21	16.17
新开源	41.91	0.26	0.58	0.77	0.96	160.57	72.01	54.71	43.66
元力股份	21.53	0.06	0.35	0.40	0.46	358.83	62.05	53.83	46.80
双龙股份	10.05	0.13	0.31	0.39	0.48	75.15	32.28	25.74	20.89
通源石油	17.14	0.03	0.10	0.12	0.13	583.47	176.95	147.42	129.34
海利得	15.81	0.32	0.51	0.68	0.83	49.41	31.00	23.25	19.05
恒大高新	16.85	0.02	0.08	0.11	0.15	842.50	210.63	153.18	112.33

附录：分析师与联系人信息

分析师：黄景文
- 执业证书编号：S0050513100001
- 联系方式：Tel: 010-59355819 | Email: huangjw@chinans.com.cn
联系人：刘跃
- 联系方式：Tel: 010-59355756 | Email: liuyue@chinans.com.cn

投资建议

粘胶短纤价格有望持续上涨，建议关注相关企业。
元力股份、新开源和恒大高新作为重点推荐标的，具有良好的增长潜力。
行业整体估值水平相对稳定，但部分子行业存在分化，需关注具体产品和公司动态。

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