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新奥能源（02688）2022年度业绩及2023年展望总结

核心内容

新奥能源于2023年3月29日公布了2022年度业绩，整体表现稳健，特别是在泛能与智家业务方面展现出强劲的增长势头。公司预计2023年将受益于国内经济复苏和天然气需求回暖，同时推动泛能与智家业务持续扩张，维持“增持”投资评级。

2022年度业绩回顾

• 营业收入：1100.51亿元人民币，同比增长18.19%
• 股东应占溢利：58.65亿元人民币，同比下降24.4%
• 归母核心利润：79.64亿元人民币，同比增长11.3%

零售业务表现

• 零售气量：全年实现259.4亿方，同比增长2.7%
  • 民生气量：51.51亿方，同比增长9.5%
  • 工商业气量：203.75亿方，同比增长2.4%
• 客户开发：
  • 新开发家庭用户208.6万户，累计家庭用户达2792.1万户
  • 新开发工商业用户2.2万户，累计工商业用户达22.45万户
• 零售收入：600.82亿元人民币，同比增长22%
• 毛差：0.48元/方，较2021年0.51元/方略有下降，主要受成本上升及顺价延时影响

2023年展望

泛能业务

• 项目进展：2023年新增60个泛能项目，累计投运210个
• 综合能源销售量：222.39亿千瓦时，同比增长16.6%
  • 新能源销售量占比：同比增加35%
  • 电力销售量占比：提升至8.1%
• 收入：109.51亿元人民币，同比增长40.3%
• 毛利率：14.2%，同比下降3.3个百分点
• 项目储备：在建项目54个，预计达产后综合能源需求量可达417亿千瓦时
• 增长预期：公司预计2023年泛能业务收入同比增长40%以上

智家业务

• 收入：31.14亿元人民币，同比增长33%
• 毛利：20.78亿元人民币，同比增长20.6%
• 单户创值收入：118元，同比增长19.2%
• 渗透率：在集团现有客户中为10.1%，在新开发客户中为27.2%
• 增长潜力：业务增长空间较大，未来有望进一步提升渗透率

盈利预测与估值

• 2023-2025年归母净利润预测：92亿元、109.4亿元、121.1亿元
• 同比增长率：55.9%、19%、10.7%
• 对应PE：11.71倍、9.84倍、8.89倍
• 投资评级：增持（维持）

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 上游气源价格超预期上涨
• 下游顺价不及预期
• 国际气价超预期波动
• 泛能业务发展不及预期
• 政策端对天然气行业超预期利空

关键数据概览

投资评级体系

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