20220712-华宝证券-2022年6月份金融数据点评_疫情影响消散_信贷总量结构双改善_7页_1mb

疫情影响消散，信贷总量结构双改善

核心内容

2022年6月金融数据显示出信贷总量和结构的显著改善，标志着中国经济在疫情影响消退后开始快速修复。数据显示，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元；6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6867亿元。社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元；6月社会融资规模增量为5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。M2同比增长11.4%，增速较上月和去年同期分别提高0.3个和2.8个百分点；M1同比增长5.8%，增速较上月和去年同期分别提高1.2个和0.3个百分点。

主要观点

• 经济修复明显：随着疫情逐步常态化，防控措施放松，叠加稳增长政策落地，经济进入修复通道，金融数据总量和结构均有改善。
• 信贷结构优化：6月居民端和企业端信贷需求均回升，尤其是企业中长期贷款大幅增长，成为信贷结构改善的主要支撑项。
• 政策推动显著：财政政策加快靠前发力，特别是专项债发行加速，对社融形成有力支撑。6月政府债券净融资达1.62万亿元，同比多增8676亿元。
• 居民信贷复苏：居民短期贷款大幅回升，主要受益于消费活动恢复和政策刺激。中长期贷款虽仍偏弱，但已出现改善趋势，显示房地产市场有所回暖。
• M2持续上行：财政政策加码推动M2同比增速达11.4%，创近年新高，显示货币供应状况改善。

关键信息

信贷数据

• 居民端贷款：6月新增8482亿元，同比少增203亿元，较上月显著改善。
  • 短期贷款：增加4282亿元，同比多增782亿元。
  • 中长期贷款：增加4167亿元，同比少增989亿元。
• 企业端贷款：新增2.21万亿元，同比多增7525亿元。
  • 短贷：增加6906亿元，同比多增3815亿元。
  • 中长期贷款：增加1.45万亿元，同比多增6130亿元。
  • 票据融资：增加796亿元，同比少增1951亿元。

社会融资规模

• 6月新增社融5.17万亿元，同比多增1.47万亿元。
• 政府债券净融资1.62万亿元，同比多增8676亿元，创历史新高。
• 专项债基本发行完毕，对社融支撑将逐步减弱。

货币供应

• M2同比增长11.4%，较上月提高0.3个百分点，较去年同期提高2.8个百分点。
• M1同比增长5.8%，较上月提高1.2个百分点，较去年同期提高0.3个百分点。
• M2-M1剪刀差收窄，显示企业存款增加，居民存款向企业转移。

风险提示

• 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量。
• 居民对房地产的信心仍偏弱，强政策对地产的提振效果有限。
• 专项债发行接近尾声，后续社融支撑力度可能减弱。
• 需持续跟踪高频数据，观察经济能否持续好转。

结论

2022年6月金融数据反映疫情对经济的影响正在消退，稳增长政策推动下，信贷总量和结构均出现明显改善。居民和企业端信贷需求回升，显示经济活动逐步恢复。政府债券发行加速成为社融主要支撑，但随着专项债发行完毕，后续政策工具的使用值得期待。M2持续上行显示货币供应状况改善，但居民对房地产信心不足仍是潜在风险。整体来看，经济修复态势良好，但能否持续仍需进一步观察。