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三季报公布在即，把握预期差

核心结论

本周继续首推券商板块，认为市场交投热度不减，未来业绩企稳回升是大概率事件，且估值具备安全边际，是较好的配置时点。长期来看，具备清晰发展模式和综合实力的券商公司更有可能胜出，首推华泰证券，建议关注中信证券和东方财富。

对于保险行业，134号文实施后，保险公司推出新产品，如“年金+万能”双主险，但产品替代对2018年开门红的影响尚不明确。然而，此前市场对政策的悲观预期已被充分反映，板块存在预期差的机会，建议关注中国平安和新华保险。

行业表现

• 沪深300指数：上周上涨 2.20%
• 非银金融板块：整体上涨 1.42%，略跑输大盘
• 细分板块表现：
  • 保险：单周涨幅 4.29%，为非银板块主要驱动力
  • 多元金融：单周上涨 2.03%
  • 券商：单周下跌 0.71%

公司业绩预告

正面增长

• 安信信托：Q3单季度业绩回暖，周涨幅 6.61%
• 经纬纺机：预计前三季度归母净利润增长 88.28%-97.69%
• 渤海金控：预计前三季度归母净利润增长 25.03%-38.92%
• 五矿资本：预计前三季度归母净利润增长 57.07%
• 中油资本：预计前三季度归母净利润 47.46-52.46亿元

负面增长

• 东方财富：预计前三季度归母净利润下降 14.79%-25.22%
• 同花顺：预计前三季度归母净利润下降 20%-40%
• 银之杰：预计前三季度归母净利润下降 40.44%-60.29%
• 华泰证券：周跌幅 5.00%
• 招商证券：周跌幅 5.28%
• 中国银河：周跌幅 4.16%
• 浙商证券：周跌幅 2.86%

一周行业数据及新闻

交易数据

• 沪深两市日均成交额 5180亿元，较上周回升 20%
• 沪深两市两融余额 9940亿元，较上周回升 100亿元

行业新闻

• 前8月原保险保费收入同比增长20.45%
• 《证券发行与承销管理办法》修订，线下配售至少 40% 分配给社保等
• 9月社融规模增量为1.82万亿元，同比多增 1084亿元
• 快递巨头拟联手申报保险牌照，注册资本 10亿元
• 保监会副主席黄洪：金融科技对人身保险业产生重大影响

资本运作与业务拓展

• 中信证券：获准公开发行不超过 65亿元 公司债券
• 广发证券：澄清分拆上市传言，承诺 3个月内 不筹划相关事项
• 宝硕股份：与农业银行签订战略合作，拓宽融资渠道，降低融资成本

投资建议

• 行业评级：超配
• 前次评级：超配
• 评级变动：维持

风险提示

• 资本市场大幅下滑
• 宏观经济不及预期
• 保费增长低于预期

附表：公司估值水平概览（截至10月13日）

联系方式

• 分析师：王艳茹 S0800517050001

  • 电话：021-38584240
  • 邮箱：wangyanru@research.xbmail.com.cn

• 联系人：郑春明 S0910116060015

  • 邮箱：zhengchunming@research.xbmail.com.cn

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