20220321-中财期货-豆粕周报_美国干旱天气或将延续_5页_1mb

美国干旱天气或将延续总结

核心内容

本报告主要分析了当前全球大豆市场供需情况，并基于美国干旱天气的潜在影响，提出了单边做多M05合约的操作建议。内容涵盖了国外基本面、国内供需情况以及市场相关关注点。

主要观点

1. 国际市场供需动态

• 美国大豆出口上调：USDA发布3月供需报告，将美国大豆出口量上调至20.9亿蒲，较上月增加0.4亿蒲，同时库存下降至2.85亿蒲，较上月减少0.4亿蒲。
• 巴西大豆产量下调：USDA继续下调巴西大豆产量至1.27亿吨，较上月减少700万吨，显示出南美大豆减产趋势。
• 全球供给紧张：由于南美大豆减产和美国天气干旱的潜在影响，全球大豆供给可能进一步紧张，这可能支撑美豆价格突破2000美分。

2. 市场操作建议

• 策略推荐：建议单边做多M05合约，基于美豆出口增加和库存下降的预期，以及南美产量下调带来的供给压力。
• 风险提示：若美国大豆新作产量超预期，可能对做多策略构成压力。

关键信息

国外基本面分析

• 巴西出口数据：巴西3月大豆出口预计为1290万吨，豆粕出口预计为201.18万吨。
• 巴西收获进度：截至3月14日，巴西帕拉纳州大豆收获完成68%，高于一周前的54%和去年同期的58%。
• 美国出口与库存：美国大豆出口量上调，库存下降，表明市场对美豆的需求增加，供应减少。
• USDA预测：USDA的预测数据仍高于民间研究机构，预计未来仍有下调空间。

国内供需情况

• 供需平衡表：国内大豆及豆粕供需数据显示，总供给与总需求存在小幅波动，但整体维持相对稳定。
• 压榨变化：2月压榨量略高于市场预期，3月压榨量有所回升，显示国内豆粕需求稳定。
• 到港变化：2月到港量增加，3月略有减少，表明进口供应存在波动。
• 库存变化：豆粕期末库存呈现波动，但整体库存水平维持在合理区间。

市场关注点

1. 非洲猪瘟发展：非洲猪瘟对豆粕需求可能产生影响，需密切关注疫情对肉类消费的影响。
2. 疫情发展情况：疫情可能影响全球经济和农产品需求，进而影响价格走势。
3. 美国天气：干旱天气可能影响美国大豆产量，是支撑美豆价格的关键因素。

附注

• 报告来源：中财期货农产品组，发布于2022年3月21日。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。

图表说明

• 图1至图8展示了不同地区豆粕基差和价差的变化，有助于分析市场供需和价格走势。
• 图9和图10展示了美国大豆出口和周度出口数据，反映美国大豆市场动态。

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