20180619-信达证券-农林牧渔2018年6月第3期周报_养殖行业基本面改善持续_贸易战升级催化板块行情_28页_2mb

养殖行业基本面改善持续，贸易战升级催化板块行情

核心内容概述

本报告分析了2018年6月第3期农林牧渔行业的市场表现与基本面变化，并探讨了贸易战对行业的影响及投资机会。整体来看，农业板块在当期表现弱于大盘，但部分子行业如禽养殖和海产品行业仍表现出景气度提升的趋势。同时，贸易战的升级为农业板块带来了一定的利好，尤其是对国内农产品涨价预期的推动。

主要观点

• 行业整体表现：本期农林牧渔指数下跌4.74%，跑输沪深300指数4.05个百分点，在申万28个行业中排名第24位。各子版块全线下跌，行业估值为27倍，相对沪深300的估值溢价为116%。
• 贸易战影响：中美贸易战升级对农业板块的影响以预期为主，尤其对大豆等进口商品价格产生较大影响。农业板块因国内战略地位重新受到重视，可能在贸易战推进中出现逆势表现。
• 行业基本面改善：禽养殖行业进入预期修复期，景气度有望维持1-2年；海产品行业进入景气向上期，短期价格上涨预期明显；生猪养殖行业虽处于全面亏损阶段，但市场预期修复和行业集中度提升可能带来投资机会。

关键信息

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为98.25，环比下跌1.15%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为97.75，环比下跌1.36%。
• 农产品价格指数自2015年中旬以来缓慢下滑，近期走势企稳。

大宗粮食价格

• 小麦：现货价格为2379元/吨，环比上涨1.21%。
• 玉米：现货价格为1835元/吨，环比下跌0.24%。
• 早籼稻：价格为2525元/吨，环比持平。
• 中晚稻：价格为2627.50元/吨，环比持平。
• 粳稻：价格为2982.50元/吨，环比持平。
• 国内玉米库存高企，预计短期内价格仍将承压。

油脂油料价格

• 大豆：现货价格为3520.53元/吨，环比持平。
• 豆粕：现货价格为2947.58元/吨，环比下跌1.65%。
• 豆油：现货价格为5520.53元/吨，环比下跌2.11%。
• 棕榈油：现货价格为4848.33元/吨，环比下跌3.23%。
• 国际市场油脂油料价格受中美贸易形势及气候影响，不确定性较大。

经济作物价格

• 棉花：现货价格为16418.46元/吨，环比下跌0.37%。
• 白糖：现货价格为5455元/吨，环比下跌2.15%。
• 国际棉花产量增加，全球供需格局偏宽松，预计国际棉价保持低位震荡。
• 国内白糖库存下降，预计糖价有望维持高位。

畜禽养殖

• 生猪价格：全国瘦肉型肉猪平均价格为11.33元/公斤，环比持平。
• 禽链价格：山东烟台毛鸡收购价为3.93元/斤，环比下跌2.48%；鸡苗出厂价格为3.00元/羽，环比下跌7.58%。
• 禽链价格上涨逻辑未变，白羽肉鸡景气度有望维持较长时间。
• 生猪养殖行业进入阶段性反弹，但大周期仍向下，行业集中度提升将拉长猪周期。

水产养殖

• 海参价格：大宗价为120元/公斤，环比持平。
• 海参市场进入新一轮上涨周期，预计价格将逐步回升。
• 海产品行业整体处于景气向上期，供给收缩与需求回暖共同推动价格上涨。

行业投资机会

主题性投资机会

• 贸易战影响：中美贸易战升级，中国对美进口商品加税，推动国内农产品涨价预期，有利于农业板块逆势上涨。
• 重点关注：种植业板块，尤其是受益于农村振兴战略的土地确权和流转进程。

行业性投资机会

• 禽养殖：景气度持续提升，市场预期修复明显，建议重点关注。
• 生猪养殖：行业集中度提升，龙头企业估值修复空间较大，建议关注牧原股份、温氏股份。
• 海产品：短期价格上涨预期明确，重点推荐好当家、东方海洋。
• 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，建议关注大北农、金新农、海大集团。

风险因素

• 疫病风险：如禽流感、猪瘟等可能影响行业供需。
• 极端天气风险：对农产品产量和价格造成影响。
• 农产品价格波动风险：市场供需变化可能导致价格剧烈波动。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业产生影响。

总结

农业板块在当前市场环境下整体表现偏弱，但部分子行业如禽养殖、海产品和饲料行业仍具备投资价值。贸易战的升级为农业板块带来一定利好，尤其是对国内农产品价格的上涨预期。行业基本面改善持续，禽养殖和生猪养殖行业面临周期性与结构性机会，建议关注行业龙头及政策受益板块。同时，需注意疫病、极端天气及政策变动等风险因素。