20210711-广发期货-白糖期货周报_回调等待再次入多机会_25页_1mb

白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场近期走势及国内外供需情况，认为尽管近期国际市场原糖价格有所回调，但整体趋势仍保持乐观。国内方面，糖价受到采购成本增加和下游需求改善的支撑，市场对未来的供需格局持积极预期。

主要观点

国际糖市

• 原糖走势：国际原糖在上周突破18美分后受原油市场情绪影响回调，累计跌幅达5%。巴西近期霜冻对甘蔗影响有限，但后期仍可能有霜冻炒作。乙醇价格对原糖形成支撑，印度降水不均可能影响下榨季产量。
• 供需格局：2021/22榨季全球糖产量预计为1.7636亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计供应过剩270万吨。印度、欧盟和泰国的增产预期存在不确定性，但整体市场对基本面仍持乐观态度。
• 出口情况：印度20/21榨季出口合同已签订570万吨，远超配额。巴西21/22榨季开榨进度加快，6月上半月产糖同比下降14.35%，乙醇产量减少，对糖价形成一定压制。

国内糖市

• 产量情况：20/21榨季全国食糖产量预计在1060-1070万吨，同比小幅增加。6月累计产糖1066.66万吨，同比微增0.61万吨。
• 销量情况：6月累计销售食糖683.21万吨，同比减少26.40万吨。销糖率64.05%，同比下降4.08%。库存维持在383.45万吨，同比增加51.55万吨。
• 区域产销：
  • 广西：产糖量、销糖量及销糖率均维持高位，工业库存较低。
  • 云南：产销数据较弱，但整体趋势向好。
  • 内蒙古：产糖量同比略降，销糖量和销糖率稳步提升。
  • 新疆：产糖量稳定，销糖量和销糖率逐步改善。
• 进口情况：5月进口量18万吨，同比减少12万吨，累计进口411万吨，同比增加230万吨。进口许可证发放即将开始，预计以清保税区库存为主，配额外进口糖利润压缩。
• 现货市场：现货价格对期货升水，基差扩大，但仓单处于中性水平，需警惕后续压力。甜菜仓单占比35%。
• 下游需求：饮料类零售额和软饮料产量同比略有增长，显示需求端有所改善。

本周策略

• 国际白糖：等待回调机会，逢低布局多单。
• 国内白糖：等待回调机会，逢低继续布局多单。

关键信息

• 国际原糖：周跌幅5.33%，最高触及18.43美分/磅，最低17.17美分/磅。
• 郑糖走势：周跌幅2.66%，价格区间在5500-5700元/吨。
• 巴西产量：20/21榨季产糖3846.5万吨，同比增加43.73%；21/22榨季预计产糖3560万吨，同比下降6%。
• 泰国产量：20/21榨季产糖757万吨，同比下降8.5%；21/22榨季预计产糖1045万吨，大幅回升。
• 印度产量：20/21榨季产糖1069.8万吨，同比增加450万吨，出口合同签订量创纪录。
• 国内供需：2020/21榨季表观供需缺口为72万吨，预计2021/22榨季缺口可能缩小。
• 进口数据：5月进口量18万吨，累计进口411万吨；进口许可总量约477万吨，配额外进口利润压缩。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：印度出口签约提前，巴西21/22榨季供应压力上升，全球疫情对消费形成压制。
• 利多因素：乙醇价格托底，印度、欧盟和泰国的增产预期存在调整空间，疫苗接种率提升有助于后疫情时期经济复苏，支撑原油及新兴市场货币汇率。

国内市场展望

• 利空因素：新糖持续供应，进口许可证发放在即，加工厂库存仍处于高位，市场整体供大于求。
• 利多因素：糖企现金流改善，5月进口数据偏低，糖价上涨仍需依赖需求端发力，突破前高更需需求端支撑。

投资建议

• 策略：建议投资者等待回调机会，逢低布局多单。
• 风险提示：需关注天气变化、病虫害情况及进口政策对供需的影响。

免责声明

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