20220912-广发期货-白糖期货周报_底部盘整已久_等待方向选择_29页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货市场整体呈现震荡走势，国际与国内市场均缺乏明确方向性指引，市场情绪较为谨慎。国际原糖价格在17美分/磅处盘整，巴西和印度的产量及出口数据对市场影响有限，而国内销售数据虽有所改善，但市场反响平淡。进口成本持续倒挂，现货升水期货，新仓单逐步减少，整体市场处于底部盘整阶段。

主要观点

国际糖市

• 巴西方面：
  • 8月上半月产糖量同比下滑12.06%，但甘蔗入榨量增加，ATR上升，制糖比略有提升。
  • 22/23榨季降水前景改善，预计产量将有所恢复。
  • 巴西政府下调燃油税，可能削弱含水乙醇的竞争力，关注糖醇比变化。
• 印度方面：
  • 21/22榨季产量增加，预计22/23年度糖出口量或达800万吨，原糖价格上涨空间有限。
• 全球供需：
  • 2021/22年度全球糖市供需缺口由180万吨修正为23.7万吨过剩。
  • 2022/23年度预计过剩扩大至277万吨，供应宽松趋势明显。

国内糖市

• 产量情况：
  • 21/22榨季全国食糖产量预计在960万吨附近，同比小幅减少。
  • 2020/21榨季产量为1066.66万吨，2021/22榨季产量为960万吨。
• 销售情况：
  • 截至8月底，全国累计销糖率82.5%，同比略有增加。
  • 8月累计销售食糖788万吨，同比减少88.45万吨。
• 库存情况：
  • 截至8月，全国工业库存为168万吨，同比减少22.21万吨。
• 进口情况：
  • 7月进口食糖28万吨，同比减少15.39万吨，进口利润保持负值。
  • 糖浆进口量同比大幅增加，对市场构成一定压力。

关键信息

• 价格走势：
  • 国际原糖主力合约在17美分/磅处盘整，周涨幅0.75%。
  • 郑糖2301合约价格区间在5400-5600元/吨之间，周涨幅0.75%。
• 市场情绪：
  • 市场整体偏向震荡，缺乏明确趋势。
  • 现货升水期货，显示市场对供应的担忧。
• 策略建议：
  • 短期建议观望或短线做小幅反弹操作，预计盘面继续大幅下跌的空间不大。

总结与展望

国际市场

• 利空因素：
  • 22/23榨季国际供需逐步由缺口向过剩转变，供应宽松。
  • 巴西燃油税下调可能削弱含水乙醇的竞争力。
• 利多因素：
  • 拉尼娜天气可能继续扰动巴西天气，22/23榨季仍有减产预期。
  • 能源价格高企，有利于乙醇生产。

国内市场

• 利空因素：
  • 糖浆与预拌粉进口问题重现，疫情反复影响需求。
• 利多因素：
  • 21/22榨季预计产量在960万吨附近，为近五年最低。
  • 制糖成本上涨将一定程度抬升郑糖底部区域。
  • 进口成本持续倒挂，对期货价格形成支撑。

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