20160905-东方证券-银行业中报综述：净息差下滑拖累营收增速，不良贷款压力趋缓_24页_1mb

银行业2016年中报综述总结

核心内容

2016年上半年，中国银行业整体表现呈现出收入增速放缓，但净利润增速回升的趋势。主要原因是非息收入的提升和不良拨备负面影响的减缓，尽管净息差的下滑成为净利润增长的拖累因素。

主要观点

• 收入与净利润变化：2016H1营业收入同比增长5.41%，低于2015H1的9.87%；净利润同比增长3.87%，较2015H1的2.59%有所回升。
• 非息收入支撑：非息收入对净利润增长贡献显著，其中大行保险业务、投资净收益和资产管理相关业务为主要来源。
• 不良拨备缓和：不良贷款生成率和不良贷款率均有所下降，拨备覆盖率上升，但资产质量是否企稳仍需进一步观察。
• 净息差下滑：净息差大幅下滑14.05%，是净利润增长的主要拖累因素，主要受降息和营改增影响。
• 盈利能力变化：ROE继续下滑，但降幅收窄，招商银行和兴业银行表现突出。

关键信息

财务指标详解

资产负债结构

• 生息资产：债券投资和应收款项类投资占比上升，同业资产占比下降。
• 贷款结构：个人住房贷款增长显著，对公贷款向低风险行业转移。
• 计息负债结构：主动负债（如向央行借款和发行债券）占比增加，同业负债和存款占比下降。

收入与成本

• 净息差：因生息资产集中重定价，2016Q1和Q2单季净息差环比分别下滑17bps和15bps。
• 中间业务收入：因高基数效应，增速回落至10.73%，但理财、代理与托管业务仍保持快速增长。
• 成本收入比：继续降低，受成本压降和轻型化转型影响。

资本充足率

• 行业资本状况总体充足，年中分红导致资本充足率小幅下降，但仍处于安全水平。

资产质量

• 不良贷款压力趋缓：不良生成率和不良贷款率均有所下降，拨备覆盖率上升。
• 不确定性：不良贷款余额和逾期90天以上贷款余额环比下降，但关注类贷款占比仍在上升，宏观经济环境不佳仍带来不确定性。

投资建议

• 板块估值：银行板块相对沪深300成分股明显低估，存在至少15%的相对收益空间。
• 个股推荐：
  • 宁波银行（002142）：关注长三角地区不良贷款率可能企稳。
  • 南京银行（601009）：买入，资产质量改善明显。
  • 招商银行（600036）：关注其资产质量改善。
  • 平安银行（000001）：结合净利润增速、盈利能力和估值情况，建议关注。

风险提示

• 政策风险：央行意外降息或宏观经济大幅下滑可能对银行业产生不利影响。

图表目录

• 图1：2016H1上市银行收入增速放缓，净利润增速小幅回升
• 图2：上市银行净利润同比增速的驱动因子贡献对比
• 图3：上市银行总体ROE（年化）同比继续下滑但降幅持续收窄
• 图4：2016H上市银行生息资产规模增速降低，贷款增速回升
• 图5：个人住房贷款不良率显著低于全部贷款不良率

表格目录

• 表1：上市银行2016H1收入与净利润情况
• 表2：2016H1上市银行净利润增长归因
• 表3：上市银行2016H1 ROA、杠杆与ROE情况
• 表4：2016H上市银行生息资产结构及环比变动情况
• 表5：2015年下半年上市银行个人住房贷款余额和新增情况
• 表6：全部上市银行对公贷款行业分布
• 表7：对公贷款行业分布和分行业不良率情况
• 表8：2016H1上市银行计息负债结构及变动情况
• 表9：近四季度上市银行净息差情况
• 表10：2016H1上市银行中间业务收入增长情况
• 表11：上市银行资本充足率情况
• 表12：上市银行不良贷款基本数据（一）
• 表13：上市银行不良贷款基本数据（二）
• 表14：上市银行不良贷款基本数据（三）