20160606-华泰证券-计算机行业2016年中期投资策略_初具安全边际_优选成长白马强势主题_34页_2mb

计算机行业2016年中期投资策略总结

核心内容

• 行业评级：计算机软硬件行业为中性，维持不变。
• 行业现状：2016年6月，计算机行业整体估值回归至2010年以来的历史平均水平，具备一定的安全边际。
• 投资策略：在避险情绪下，消费类防御板块接近估值上限，机构配置将向优质成长型白马股及强势产业主题倾斜。
• 主要产业方向：云计算、人工智能、企业服务与大数据是重点看好领域，其中云计算服务模式日趋成熟，人工智能进入快速发展期，企业服务与大数据具有广阔的市场空间。

主要观点

1. 云计算

• 发展趋势：云计算已成大趋势，IaaS格局基本形成，SaaS市场开始百花齐放。
• 国内外表现：亚马逊、微软、谷歌等国际巨头云计算业务增长迅猛，国内阿里云也表现突出，中科曙光、浪潮信息等公司业绩高增长。
• 市场空间：预计2017年国内云计算市场突破百亿，混合云将成为未来重要趋势。
• 推荐标的：中科曙光。

2. 人工智能

• 技术发展：深度学习算法推动人工智能进入快速发展期，AlphaGo的成功体现了深度学习、大数据与大规模运算的结合。
• 政策支持：国家出台多项政策支持人工智能发展，将其提升至国家战略层面。
• 资本热度：资本市场对人工智能投资热情高涨，投资总额增长显著。
• 行业应用：人工智能在安防、教育、医疗、金融、无人驾驶等多个领域广泛应用，技术前景广阔。
• 推荐标的：科大讯飞、东方网力。

3. 企业服务与大数据

• 纳税服务：纳税服务是企业刚性、高频、高粘性需求，市场潜力巨大，未来可能向数据服务转型。
• 竞争格局：当前竞争格局相对稳定，但资本力量将推动行业变革。
• 发展路径：厂商将经历三次转型，最终成为数据服务商。
• 推荐标的：三联虹普。

4. 成长白马股

• 核心特征：行业高景气或前景明朗、竞争优势突出、估值合理、商誉占比较低、管理团队激励到位。
• 推荐标的：网宿科技（CDN龙头）、超图软件（不动产登记龙头）。

关键信息

2015年与2016年一季度行业表现

• 2015年：行业收入增长10.29%，净利润增长9.54%，但净利润率下降，主要由于期间费用率上升。
• 2016年Q1：行业营收增速提升至14.1%，净利润增速达35.80%，毛利率和净利率均有提升，显示出行业复苏迹象。

云计算市场数据

• 全球市场：2015年全球SaaS市场规模约226亿美元，CRM占主导。
• 中国市场：预计2017年突破百亿，复合增长率超过30%。
• 混合云趋势：混合云在成本控制、数据处理、扩展弹性、数据安全等方面具有优势。

人工智能市场数据

• 全球市场：预计2020年全球AI市场规模达1190亿美元，年复合增速约19.7%。
• 中国市场：预计2020年AI市场规模达91亿美元，年复合增速超50%。

大数据与硬件支撑

• 大数据训练：大数据是人工智能实现的保障，全球数据总量以每两年翻一番速度增长。
• GPU发展：GPU具备超强的并行计算能力，是深度学习的重要支撑，未来将向更适合人工智能运算的方向发展。
• 神经网络处理器：是人工智能实现的终极路径，未来可在本地终端完成大规模并行计算。

推荐关注标的

1. 优质成长白马：网宿科技、超图软件
2. 主题板块：
   • 云计算：中科曙光
   • 人工智能：科大讯飞、东方网力
   • 企业服务与大数据：三联虹普
   • 医疗信息化：荣科科技

风险提示

• 系统性风险
• 宏观经济低迷导致需求减缓