20220306-招商期货-国债期货周度报告_债市分歧加大_短期建议观望_8页_1mb

国债期货周度报告总结（20220228-20220304）

核心内容概述

本周国债期货市场整体表现弱势震荡，主力合约均出现不同程度的下跌。10年期主力合约T2206下跌0.42%，5年期TF2206下跌0.26%，2年期TS2206下跌0.11%。市场主要受到经济数据边际改善及房地产政策宽松的影响，导致债市承压。同时，央行公开市场操作呈现净回笼，但整体资金面仍保持宽松。市场对再降息的预期逐渐减弱，交易策略上建议短期观望。

主要观点

1. 国债期货行情分析

• 本周国债期货全线回落，整体表现弱势。
• 10年期主力合约T2206跌幅最大，达0.42%。
• 5年期和2年期合约跌幅分别为0.26%和0.11%。
• 市场影响因素包括：
  • 周二公布的2月PMI数据边际改善，制造业和非制造业指数均高于市场预期。
  • 房地产政策持续宽松，如郑州推出19条新政，推动宽信用预期升温。
  • 10年期主力合约T2206在周二单日跌幅达0.24%。

2. 公开市场操作

• 央行本周累计投放逆回购3800亿元，到期8100亿元，净回笼4300亿元。
• 尽管有大额净回笼，但整体资金面仍保持宽松，市场流动性充裕。

3. 国内经济状况

• 2月制造业PMI数据超预期，连续4个月位于荣枯线上方，显示制造业景气水平略有回升。
• 但小型企业PMI为45.1%，较上月下降0.9个百分点，连续3个月低于临界点，经济复苏结构性问题仍存。
• 与1月社融数据类似，整体经济结构有待改善，中小企业面临较大压力。

4. 资金利率变化

• 隔夜Shibor下行32.50BP至1.902%。
• 7天Shibor下行27.40BP至2.048%。
• 14天Shibor下行37.50BP至2.000%。
• 货币政策趋于宽松，但市场对进一步降息的预期减弱。

关键信息

风险提示

• 国内经济出现拐点
• 国内货币政策收紧
• 海外货币政策收紧

作者信息

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 从业经验：11年期货从业经验
• 资格证书：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）
• 机构：招商期货有限公司

重要声明

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