20210613-华安期货-有色金属周报_基本面变化相对有限_铜价或维持震荡_7页_557kb

有色金属周报总结

核心内容

本报告为2021年6月13日发布的有色金属周报，重点分析了铜价走势及市场影响因素，涵盖了宏观经济、行业动态、现货交易、库存情况、基差变化及下游铜材市场等方面。

主要观点

• 铜价震荡：当前铜价处于相对高位，基本面变化有限，预计短期内铜价将维持震荡态势。
• 宏观环境宽松：美联储因非农数据不及预期，暂不会退出量化宽松，宽松的货币政策仍将延续；国内CPI涨幅可控，PPI上涨动力减弱，货币政策与财政政策短期内不会转向。
• 国内需求弱化：信贷社融数据表明，居民和企业中长期贷款增长放缓，实体融资需求减弱，资金更多沉淀在财政和金融体系。
• 供应端恢复：南美疫情和罢工扰动逐渐缓解，部分冶炼企业恢复生产，产量回升；国内铜抛储已确认，将增加市场供应，可能影响去库趋势。
• 下游市场疲软：铜板带材、铜杆线材、铜棒材等下游产品需求不足，终端消费疲软，企业多处于观望状态。

关键信息

宏观资讯

1. 美国CPI数据：5月CPI同比上涨5%，环比上涨0.6%，核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.7%。
2. 失业数据：6月5日当周初请失业金人数为37.6万人，略高于预期，但显示就业市场逐步恢复。
3. 中国CPI与PPI：5月CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9%，环比上涨1.6%。
4. 社融数据：5月新增社融1.92万亿元，新增人民币贷款1.5万亿元，M2同比上升0.2个百分点至8.3%。

行业资讯

1. 秘鲁选举：卡斯蒂略获得50.2%支持率，提议对矿产销售征收新权益金，但表示不会国有化。
2. 铜行业运行：1-5月铜冶炼企业产量同比增长15%，进口量增长，库存处于正常水平。
3. 铜抛储：2021年6月已确认抛储电解铜，同时包括铝和锌，投放对象为下游终端企业，预计对市场供应产生影响。

现货交易概况

• 广东市场：6月11日电解铜现货成交价70625元/吨，好铜升水60-70元/吨，平水铜贴水20元/吨。
• 上海市场：6月11日电解铜现货成交价70750元/吨，较昨日下跌520元/吨，升贴水较昨日上涨45元/吨。

库存情况

• 国内库存：截至6月10日，电解铜市场库存29.97万吨，去库趋势开始凸显。
• TC走势：疫情和罢工扰动逐渐恢复，TC可能持续上涨，但铜抛储将增加供应，抑制去库趋势。

基差变化

• 现货升贴水：铜抛储将对现货市场产生直接影响，升水格局可能反向，贴水格局或将形成。
• 下游企业影响：贴水格局可能对签订原料长单的下游加工企业造成不利影响。

下游铜材市场

• 铜板带：终端需求不足，消费表现平淡，预计6月开工率继续下滑。
• 铜杆线材：社会消费一般，端午节前备库意愿低，消费端表现较差。
• 铜棒材：新增订单下滑，进入传统消费淡季，预计6月开工率58.28%，环比下降2.3个百分点。

下周关注重点

1. 美联储利率决定：6月16日，关注美联储是否调整利率政策。
2. 初请失业金人数：6月12日当周初请失业金人数，判断美国就业市场恢复情况。

投资策略建议

• 建议尝试做空波段率，因铜价处于高位，流动性宽松与高铜价抑制需求的矛盾将更加凸显。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，仅供参考，投资需自行判断。

编制信息

• 分析师：何磊（F3033837/Z0014522）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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