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沥青市场分析总结（2024年2月19日）

核心内容概述

2024年2月19日，沥青市场整体呈现震荡态势，供需变化有限，成本波动成为主要关注点。短期来看，原油价格受OPEC+减产计划及地缘政治因素影响维持偏强格局，为沥青价格提供一定支撑。然而，沥青需求受季节性影响逐步转淡，供应端则呈现累库趋势，市场整体偏弱。

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基本面数据跟踪

期货市场表现

项目	单位	昨日收盘价	日涨跌	昨夜夜盘收盘价	夜盘涨跌
BU2403	元/吨	3,702	-0.16%	3,716	0.38%
BU2406	元/吨	3,680	-0.43%	3,689	0.24%

成交与持仓变动

项目	单位	昨日成交	成交变动	昨日持仓	持仓变动
BU2403	手	12,257	(922)	41,998	(5,269)
BU2406	手	80,264	2,335	193,617	(3,007)

全市场仓单情况

• 沥青全市场仓单：78,350 手
• 仓单变化：0

价差分析

项目	昨日价差	前日价差	价差变动
基差（山东-03）	-127 元/吨	-158 元/吨	31
03-06跨期	22 元/吨	12 元/吨	10

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现货市场动态

价格与变动

地区	昨日价格	价格变动	厂库现货折合盘面价	仓库现货折合盘面价
山东	3,575 元/吨	25	3,703	3,841
长三角	3,830 元/吨	0	3,859	3,917

供应与需求

• 炼厂开工率：22.68%（较上周下降3.30%）
• 炼厂库存率：35.26%（较上周上升2.47%）

整体来看，现货市场维持稳定，资源主要流入社会库，短期需求修复有限。

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趋势强度分析

• 沥青趋势强度：1
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（-2至2）
• 当前趋势：中性偏弱，短期震荡为主。

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策略建议

单边策略

• BU2403与BU2406：预计短期将随成本端区间震荡，建议关注油价走势及成本变化。

套利策略

• 月间套利：目前建议暂时观望，因淡季需求压制和红海油运不确定性压缩了短期利润空间。
• 盘面利润：同样建议观望，因近期利润空间有限。

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关键影响因素

1. 成本端：原油价格受OPEC+减产计划、美债收益率反弹及地缘政治（如巴以冲突）影响偏强震荡。
2. 需求端：受季节性影响，需求逐步转淡，沥青市场整体偏弱。
3. 供应端：炼厂开工率下降，库存率上升，厂库加速累库。
4. 国际局势：红海地区油运不确定性对油价提振较强，但远端原料利好逐步削弱。
5. 进口动态：需持续关注进口稀释沥青到港报价，对现货价格形成影响。

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风险提示

• 原油价格波动可能对沥青成本端产生较大影响。
• 季节性需求变化可能进一步压制市场走势。
• 地缘政治风险及国际物流不确定性仍需密切关注。

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分析师声明与免责声明

• 本报告由国泰君安期货分析师王涵西撰写，具有期货投资咨询执业资格。
• 报告信息来源于合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告信息仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

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