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铜市场分析总结（2024年05月08日）

核心内容概览

本报告主要分析了2024年5月8日铜市场的基本面、宏观及行业动态，并对当前趋势强度及投资建议进行了评估。

基本面跟踪

期货市场表现

• 沪铜主力合约昨日收盘价为80,500元/吨，日涨幅为-0.98%；夜盘收盘价为80,760元/吨，夜盘涨幅为0.32%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为10,010美元/吨，日涨幅为0.96%。
• 成交与持仓：沪铜主力合约昨日成交110,143吨，较前日增加37,819吨；持仓量为187,279吨，较前日减少2,354吨。伦铜3M电子盘成交26,752吨，较前日增加7,812吨；持仓量为301,804吨，较前日增加749吨。
• 库存变化：沪铜库存为214,472吨，较前日增加9,228吨；伦铜库存为107,350吨，较前日减少3,950吨。

现货市场表现

• LME铜升贴水：昨日为-135.21美元/吨，较前日下降15.34美元/吨。
• 保税区仓单升水：昨日为7元/吨，较前日增加2元/吨。
• 保税区提单升水：昨日为0元/吨，较前日增加3元/吨。
• 上海1#光亮铜价格：昨日为72,300元/吨，较前日下降100元/吨。
• 现货对期货近月价差：昨日为-120元/吨，较前日增加30元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：昨日为-220元/吨，较前日增加40元/吨。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：为293元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差：昨日为-598元/吨，较前日增加420元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差：昨日为-514元/吨，较前日增加238元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：昨日为3,971元/吨，较前日下降134元/吨。
• 再生铜进口盈亏：昨日为-3,922元/吨，较前日增加561元/吨。

主要观点

供应端

• 全球精炼铜市场：根据ICSG预测，2024年将出现162,000吨的供应过剩，2025年过剩量将降至94,000吨。
• 海外铜矿供应：尽管部分国家铜矿供应出现扰动，但自由港预计下半年从Grasberg铜矿出口90万吨铜精矿，或将缓解供应紧张。
• 国内冶炼亏损扩大：国内外冶炼企业亏损扩大，短期内可能影响精铜产量。

需求端

• 终端消费改善：电网投资回升，空调排产同比上升，显示铜需求有所改善。
• 再生铜供应宽松：国内再生铜供应充足，精废价差回落，但仍高于盈亏平衡点。

市场动态

• 库存与价差：国内现货对期货贴水收窄，但沪铜近远月贴水仍较大；伦铜0-3月现货贴水扩大，显示市场对远期供应的担忧。
• 趋势强度：铜趋势强度为0，表明市场整体处于中性状态。

投资建议

• 价格走势受限：由于国内库存增加、现货贴水较大，以及海外现货贴水扩大，价格上方空间受到限制。
• 操作策略：建议关注库存变化和价差走势，短期内宜采取观望态度，等待市场进一步明确方向。

其他信息

• 宏观因素：美联储高官指出，美国中性利率可能高于预期，且上周非农数据不疲软。
• 政策支持：全国超50城支持住房“以旧换新”，更多城市有望跟进，可能间接影响铜需求。
• 环保政策：巴拿马将禁止First Quantum在矿场关闭过程中开采铜，可能对铜供应产生一定影响。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。

版权声明

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