20160801-广发证券-电气设备新能源行业周报_区域电改提速_期待新能源车需求与政策共振_14页_1mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电气设备与新能源行业整体表现不佳，电力设备新能源行业下跌 4.76%，涨幅在中信一级行业中排名靠后。行业整体呈现政策驱动与市场调整并行的态势，重点关注新能源汽车、电改、风电及光伏等细分领域的发展机遇。

主要观点

新能源汽车行业

• 政策支持：新能源车属于政府大力扶持的新兴行业，短期整治不规范行为有利于行业长期健康发展。
• 补贴新政预期：预计在 8月或9月 补贴新政及车型目录出台后，行业将进入景气旺季，形成政策与需求共振。
• 行业结构优化：仅拥有改装车资质的企业需外购底盘或升级以获得整车资质，有利于优化行业供给结构，尤其是 新能源物流车。
• 电池目录影响：第四批电池目录的出台将推动电池供给侧改革，使用目录内产品的企业有望抢占先机，短期内扩大市场份额。
• 推荐标的：
  • 国产三元电芯：澳洋顺昌、国轩高科、智慧能源
  • 物流车相关：方正电机、创力集团
  • 三元正极材料：当升科技、杉杉股份
  • 钴资源：华友钴业
  • 中高端隔膜：沧州明珠

区域电改提速

• 政策文件发布：国家能源局发布《京津唐电网电力用户与发电企业直接交易暂行规则》（修改建议稿），标志着区域电力市场加速建设。
• 交易规模目标：力争到 2016年底 电力直接交易规模达到全社会用电量的 20%。
• 售电与用电服务：售电短期带来业绩改善，长期转型为综合用电服务商或综合能源服务商。
• 重点推荐：
  • 炬华科技、新联电子、积成电子、中恒电气、涪陵电力
  • 重点关注：泰豪科技、北京科锐

风电行业

• 多重利好叠加：机组招标、调价预期、弃风限电改善等多重因素推动风电行业成长。
• 装机量预期：2017年装机量预计同比稳定增长，二季度弃风率降至 20%。
• 政策与利率影响：利率下行利好重资产行业，风电通过参与直供电和竞争性供电提升利用小时数。
• 推荐标的：
  • 风电机组龙头：金风科技
  • 塔架制造商：天顺风能、泰胜风能
  • 区域运营商：福能股份

关键信息

动力电池市场

• 电芯价格：目前2000mAh圆柱电芯价格为 4.7元/颗，3C动力型电芯为 5.5元/颗。
• 政策影响：补贴新政及电池目录将推动行业结构调整，利好三元电芯及电池企业。
• 风险提示：政策不达预期、竞争加剧可能导致价格下降。

正极材料市场

• 价格走低：受碳酸锂价格回落影响，正极材料价格走低。
• 未来预期：随着“骗补”调查结束，政策面逐渐明朗，正极材料市场后市仍有可能向上。

负极材料市场

• 市场稳中微跌：消费类负极材料价格有 5-10% 的跌幅，动力电池负极材料价格为 4-5万元/吨。
• 厂家困境：面临产能释放和回款困难双重压力。

隔膜市场

• 市场平稳：国产湿法隔膜价格为 4.5-5.5元/平米，进口隔膜价格维持在 6-7元/平米。
• 产能释放：国内各大隔膜企业加速产能释放，预计 2016年下半年 多家企业将正式达产。

电解液市场

• 价格持稳：电解液价格普遍在 7-9万元/吨，六氟磷酸锂价格为 38.5万元/吨。
• 新型锂盐关注：LiFSI因其优越性能受到市场关注，销量将稳步增长。

铜箔市场

• 铜价波动：电解铜价从 34元/公斤 上涨至 38元/公斤，铜箔价格有所拉升。
• 供给滞后：铜箔供给滞后于锂电需求，带来价格提升。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 政策不达预期
  • 竞争加剧导致价格下降

重点上市公司预测（节选）

行业简评

新能源汽车、风电、光伏等领域在政策推动下具有较大发展潜力。行业短期受政策影响，中长期则需关注技术进步与市场结构优化。电改加速推进，售电与用电服务成为重点发展方向。

行业新闻与公司公告（节选）

• 新能源汽车：

  • 比亚迪中标深圳巴士集团 3573台 新能源车辆。
  • 比亚迪锂电池拟增资 60亿元 实施扩产项目。
  • 沧州明珠净利润同比增长 185.39%，主要因隔膜产品销量增加。

• 风电与光伏：

  • 山西发改委开展普通光伏电站竞争性配置规模指标工作。
  • 江西首座大型抽水蓄能电站投入运行。
  • 亿晶光电净利润同比增长 711%，主要因组件销量增长及“渔光一体”项目收益。

总结

本周新能源行业整体承压，但政策支持与市场结构调整带来结构性机遇。新能源汽车在政策与需求共振下有望迎来景气周期，风电行业因弃风率下降及利率下行利好，具备增长潜力。电改提速推动售电与用电服务发展，建议关注相关企业转型机会。行业整体评级为“买入”，需警惕政策不达预期与竞争加剧带来的价格下行风险。