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通胀再度回升 金银或先扬后抑

核心内容

本周贵金属价格在美联储加息预期与通胀数据之间震荡。美国5月CPI数据公布后，通胀超预期上涨，市场避险情绪升温，推动贵金属价格大幅上升。但随着美联储加息预期增强，贵金属价格面临回调压力。

主要观点

• CPI数据超预期：美国5月未季调CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高；季调后CPI月率录得1%，高于预期和前值。数据公布后，美元指数大幅上扬，贵金属价格短线拉升。
• 避险情绪升温：俄乌冲突持续影响全球供应链，导致通胀居高不下，市场对贵金属的避险需求增加。
• 加息预期增强：尽管通胀数据超预期，但市场预期美联储仍可能在9月继续加息50个基点，抑制贵金属价格上行。
• ETF持仓变化：SPDR黄金ETF持仓小幅回升，SLV白银ETF持仓小幅回落，显示市场对黄金的偏好略高于白银。
• 经济数据疲软：美国二季度实际GDP增速预期降至0.9%，低于此前预测，暗示经济放缓，增加市场对滞胀的担忧。
• 非农数据疲软：新增非农就业人口数据不及预期，失业率与平均薪酬同比数据表现不佳，就业市场修复缓慢。
• 通胀预期走强：中短期通胀预期再度回升，长期预期保持平稳，表明市场对通胀的担忧仍集中在短期。
• 国债收益率上升：随着加息预期增强，美国国债收益率持续上升，反映市场对通胀和经济前景的担忧。

关键信息

• CPI数据：
  • 未季调年率：8.6%（预期8.3%，前值8.3%）
  • 季调后月率：1%（预期0.7%，前值0.3%）
• 美元指数：
  • 数据公布后短线拉升40点，突破104，随后回落20点。
• ETF持仓：
  • SPDR黄金ETF持仓小幅回升
  • SLV白银ETF持仓小幅回落
• 经济前景：
  • 世界银行将全球经济增长预期下调至2.9%
  • 美国二季度实际GDP增速预期降至0.9%，可能连续两个季度出现负增长
• 美联储政策：
  • 9月加息50个基点预期走强
  • 下周美联储议息会议的措辞将影响贵金属价格走势
• 市场趋势：
  • 贵金属价格因通胀数据走强而短线拉升
  • 加息预期可能抑制贵金属价格，金银或呈现“先扬后抑”走势

总结

综合来看，当前市场受高企的通胀数据影响，贵金属价格短期受到支撑，但随着美联储加息预期增强，贵金属价格面临下行压力。未来走势将取决于下周美联储议息会议的表态，若偏鹰派，贵金属或承压回调。同时，全球经济放缓与通胀高企并存，加剧了市场对滞胀风险的担忧，这对贵金属的长期表现也将产生影响。