2018-母公司担保_增信效果怎么看__14页-1mb

报告摘要

母公司担保是指母公司为纳入合并报表范围的子公司融资提供担保增信。截至2018年7月20日，母公司担保债券余额达5492.4亿，超过担保公司担保债券余额，是存量规模最大的一类担保债。母公司担保债券类型以公司债为主，占比达71%。

增信效果分析：
- 母公司担保的增信效果整体弱于担保公司担保。
- 民企和其他企业母公司担保的增信效果明显弱于央企和地方国企。
- 母公司担保增信效果在不同行业间存在显著差异，其中钢铁、有色金属、采掘行业的增信效果最弱，而交通运输、建筑材料、建筑装饰、医药生物、公用事业和城投行业的增信效果相对较好。
母公司担保分析框架：
- 从支持意愿和支持能力两个维度分析母公司担保效力。
- 支持意愿：由子公司在集团中的地位决定，包括持股比例、子公司主营业务是否为核心业务、子公司对集团的利润贡献度。
- 支持能力：关注集团整体的盈利能力和融资能力，包括融资结构、融资成本、备用流动性等。
数据支持：
- 选取18家民企和其他企业母公司担保的案例进行数据挖掘和梳理。
- 通过隐含评级方法分析增信效果，隐含评级是通过票面利率和收益率曲线推导得出，能够更真实反映市场对债券的评价。