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万华二季度业绩超预期，正成为产业链赋能者

核心内容

万华化学在2021年上半年实现归母净利润134-136亿元，同比增长373%-380%，每股收益4.27-4.33元。业绩超预期主要得益于聚氨酯、石化、新材料三大业务板块的协同贡献。其中，MDI出口量价齐升、烟台扩能以及石化板块乙烯项目达产和LPG库存收益是主要增长动力。此外，新材料板块部分产品价差扩大，盈利能力提升。万华化学正积极拓展产业链上下游合作，成为行业赋能者。

主要观点

• 化工行业正从资本密集型向人才和资本双密集型转变，行业周期性减弱。
• 碳中和将带来化工行业颠覆性变革，未来40年预计经历分步达峰、下游和海外竞争、生物基材料时代三个阶段。
• 优秀的化工企业将通过技术、管理、创新打造核心竞争力，提升全球市场地位。

万华化学成为产业链赋能者

万华化学通过与东方雨虹、阿布扎比国家石油、三棵树、中控技术、大华股份、恒逸集团等公司建立战略合作，强化了其在聚氨酯、石化、新材料、信息化等领域的市场地位。同时，万华还与索菲亚、欧派等消费端企业展开高层互访，推动技术创新和产品销售。

华鲁恒升：单季度业绩再创新高，荆州基地打开成长空间

华鲁恒升预计2021年上半年实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比增长314.82%-325.88%。其主营产品价格持续上涨，包括醋酸、正丁醇、DMF、辛醇、己二酸、己内酰胺等。公司正在推进荆州基地建设，进一步优化产品结构，拓展市场空间。

晶瑞股份：半导体材料国产替代先行者

晶瑞股份专注于半导体材料中的“过程材料”，如高纯试剂和光刻胶等，打破了国外垄断，成为国内圆晶厂主要供应商之一。公司已掌握多项高纯湿化学品提纯技术，并具备多项专利，未来随着技改项目完成，高纯试剂将进入高速增长期。

行业检修情况

• 石化板块：纯苯、甲苯、丙烯、丁二烯、PX、PTA等产品本周检修产能变化较大，部分产品检修产能减少。
• 煤化板块：乙二醇、醋酸、酸酐、DMF、己二酸等产品本周检修产能相对稳定。
• 聚氨酯板块：MDI、TDI等产品本周检修产能有所下降。
• 化纤板块：聚酯切片、涤纶短纤、涤纶长丝等产品检修产能变化不大。
• 农药和化肥板块：合成氨检修产能有所增加。

重点公司多维度跟踪

• 万华化学：发布半年度业绩预增公告，设立联合创新实验室，推进水性聚氨酯应用研究中心，签署战略合作协议，拓展产业链合作。
• 华鲁恒升：发布半年度业绩预增公告，推进荆州基地建设，优化产品结构。
• 晶瑞股份：新增多项专利，拓展高纯试剂市场，推动光刻胶技术发展。
• 国瓷材料：新增专利，布局低温共烧材料领域。
• 龙蟒佰利：完成非公开发行股票，更名“龙佰集团”，发布利润分配公告。
• 金禾实业：主要产品报价稳定，竞对价格有所下调。
• 扬农化工：发布半年度业绩预盈公告，实现扭亏为盈。
• 泰和新材：发布限制性股票激励计划，推进应收账款管理。
• 容百科技：收回比克电池逾期应收账款，优化客户信用管理。
• 蓝晓科技：维持可转债信用评级，持续推进环保催化剂研发。
• 台塑：公示VCM项目环评信息，计划建设60万吨/年氯乙烯装置。
• 石大胜华：完成权益变动，放弃部分表决权，保持控制权稳定。

新股跟踪

• 中自环保：IPO审核通过，募投项目包括新型催化剂智能制造园区、国六b排放标准催化剂研发等。
• 洁雅股份：IPO审核通过，募投项目包括多功能湿巾扩建、技术研发中心升级等。
• 喜悦智行：IPO审核通过，募投项目包括绿色循环包装建设、研发中心建设等。
• 英科再生：登陆科创板，专注塑料回收再利用，拓展多品类再生业务。
• 永和股份：登陆上交所，主营氟化工产品，完善产业链布局。
• 唯赛勃：IPO审核通过，募投项目包括复合材料压力罐、膜元件生产线扩建等。
• 润丰股份：IPO审核通过，募投项目包括除草剂加工、制剂加工、农药登记等。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险