20210725-华安证券-化工行业周报_万华化学再次跻身_财富_中国500强_69页_5mb

报告摘要

万华化学再次跻身《财富》中国500强总结

核心内容概述

万华化学在2021年《财富》中国500强排行榜中位列第153名，以734.33亿元的营收和3417亿元的总市值进入化工企业前三甲。该报告指出，化工行业的投资策略应聚焦于系统性创新和低成本扩张，并强调化工行业正从资本密集型向人才和资本密集型转变，行业周期性减弱。同时，报告提到碳中和对化工行业带来深远影响，预计未来40年将经历三个阶段：分步达峰、未来竞争在下游和海外、以及生物基材料和能源时代。

主要观点

行业投资策略：投资系统性创新和低成本扩张，强调人才在行业竞争中的关键作用。
碳中和影响：中国石化和基础化工行业是碳排放的主要来源，约占全国碳排放总量的18%。未来40年，行业将经历碳达峰、竞争向下游和海外市场转移、以及生物基材料主导的三个阶段。
行业趋势：随着碳中和政策的推进，高耗能产品将面临更严格的限制，而低耗能产品则可能获得更长的成长期。企业需通过技术升级和绿色能源替代降低能耗，以应对碳排放税费成本。

关键信息

万华化学

推出高性能水性接触胶乳液Adwel®1636A，具有低VOC、低致敏性、耐高温等特性。
本周新增专利35项，涵盖多个创新领域。
部分生产装置处于检修状态，包括丙烯酸、丙烯酸丁酯、MDI、TDI等，重启时间待定。
年产14万吨聚碳酸酯项目拟审批，总投资110919万元。
聚醚多元醇装置技改项目已拟审批，总投资8471.36万元。

海外竞对

巴斯夫：与上汽乘用车合作建立联合创新实验室，推动汽车材料研发；与保时捷合作开发高性能电池。
陶氏：发生化学品泄露事件，导致部分区域疏散；2021年第二季度经营性每股盈利显著增长，净销售额达139亿美元。

其他重点公司动态

宝丰能源：2021年上半年净利润预计增长72.08%至81.64%，聚烯烃成本低，盈利能力强。
桐昆股份：决定不再实施120万吨煤制乙二醇项目，但已收购相关公司股权。
龙佰集团：对外捐赠500万元支持河南防汛救灾。
荣盛石化：PTA、聚酯切片等产品价格有所上涨。
东方盛虹：对子公司增资23.5亿元，投资建设50万吨功能性纤维项目。
巨化股份：全资子公司合并，氟化工原料及产品产量同比增长。
天赐材料：与LG新能源签订电解液采购协议，预计采购55,000吨。
容百科技：启动限制性股票激励计划，提升员工积极性。
石大胜华：成立日本全资孙公司，拓展锂电材料市场。

行业动态

检修和不可抗力

多种化工产品如纯苯、甲苯、丙烯酸、MDI、TDI等处于检修状态，影响产能。
德国科思创和美国科思创因不可抗力停车，重启时间待定。

行业趋势

碳中和背景下，高耗能产品面临发展天花板，低耗能产品则有更长的成长空间。
企业需进行技改，利用绿色能源降低能耗，以减少碳排放相关税费。
生物基材料有望成为未来工业底层材料，因其成本下降和化石基材料成本上升。

价格与价差信息

主要产品价格

聚合MDI（华东）：本周均价20308元/吨，环比下降1.65%。
纯MDI（华东）：本周均价24542元/吨，环比上升3.77%。
软泡聚醚（华东）：本周均价18392元/吨，环比上升9.75%。
硬泡聚醚（华东）：本周均价14733元/吨，环比上升5.80%。
环氧丙烷（华东）：本周均价17740元/吨，环比上升11.69%。
丙烯酸丁酯（华东）：本周均价18040元/吨，环比上升0.78%。
MTBE（国内）：本周均价5745元/吨，环比下降1.63%。
PC（通用，国内）：本周均价27660元/吨，环比上升9.67%。

价差变化

聚合MDI：价差13123元/吨，环比下降8.23%。
纯MDI：价差19566元/吨，环比下降5.38%。
环氧丙烷：价差9990元/吨，环比上升21.78%。
丙烯酸丁酯：价差15567元/吨，环比上升0.69%。
MTBE：价差1974元/吨，环比下降3.80%。
PC：价差3792元/吨，环比下降7.65%。
硬泡聚醚：价差541元/吨，环比下降55.57%。

风险提示

政策扰动
技术扩散
新技术突破
全球知识产权争端
全球贸易争端
碳排放趋严带来的抢上产能风险
油价大幅下跌风险
经济大幅下滑风险

总结

万华化学再次跻身《财富》中国500强，展现出其在化工行业的领先地位。报告强调了碳中和对化工行业的影响，并指出未来40年将经历三个阶段的行业演变。同时，行业内的检修情况、重点公司动态以及价格和价差变化都显示了化工行业的活跃度和调整趋势。企业在应对政策和市场变化的同时，也在通过技术创新和产能扩张来增强竞争力。

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