20240401-华安证券-荣昌生物-688331.SH-核心产品销售增长显著_海外临床进展步伐加速_4页_374kb

荣昌生物（688331）2024年第一季度报告回顾，公司发布2023年年报，实现营业收入1083亿元，同比增长4026%，但归母净利润亏损1511亿元，同比扩大5130%。公司定增不超过255亿元，用于支持新药研发和商业化。

财务表现方面，核心产品销售增长显著，泰爱®和爱地希®两款药物成功续约医保。研发投入持续加大，研发费用达1306亿元，销售费用因商业化团队搭建增加。预计2024-2026年营收年均增长290%-584%，盈利逐步改善。

公司聚焦ADC平台，拥有8个临床开发分子，海外临床进展加速，全球化潜力大。尽管当前财务承压，但未来可持续增长潜力被看好，建议投资者维持“买入”评级。风险包括销售不及预期、研发失败及政策变动。