20170716-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_整体中报利润改善_周期和传统行业蕴含投资机会_30页_2mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年7月16日）

核心内容

本报告总结了2017年7月10日至7月16日期间A股市场产业链及行业估值的变动情况，同时提出了相关行业配置建议。

主要观点

1. 上游行业表现

• 能源价格上行：上周WTI原油价格环比上涨5.2%，动力煤价格上涨1.9%。
• 金属价格波动：铜价上涨0.3%，铝价上涨1.5%，铅价下跌1.2%，锌价下跌1.0%。
• 铁矿石价格上涨：铁矿石价格环比上涨4.7%。
• 农产品价格分化：玉米、大豆、豆粕、棉花价格分别上涨0.8%、6.0%、2.1%、0.9%，而小麦价格下跌1.7%。

2. 中游行业表现

• 钢铁行业：螺纹钢价格环比持平，水泥价格下跌0.2%，玻璃价格持平。
• 化工产品：天然橡胶、PTA、甲醇价格分别上涨3.4%、9.1%、3.4%。
• 电子行业：台湾电子行业指数上涨1.8%，费城半导体指数上涨4.7%。
• 运价指数：BDI指数上涨9.5%，BDTI指数下跌0.8%，CCFI指数上涨1.0%。
• 工程机械：2017年5月挖掘机销量同比增长100.5%，推土机增长33%，装载机增长25.2%，起重机增长87.1%。

3. 下游行业表现

• 房地产市场：30城市商品房整体成交面积环比下跌8.0%，其中一线和三线城市分别下跌3.5%和30.3%。
• 汽车销量：上月乘用车销量同比增长2.69%，重卡销量同比增长29.77%。
• 家电市场：空调销量同比增长47.1%，冰箱销量同比增长1.2%。
• 农产品价格：农产品批发价格指数环比持平，猪肉价格下跌2.9%，猪粮比为7.55。

关键信息

4. 行业估值综述

• 市盈率TTM：农林牧渔行业市盈率处于历史低位，传媒行业市净率处于历史低位。
• 市盈率和市净率：家用电器和食品饮料行业市盈率、市净率均处于过去5年高位。

5. 中报业绩预告分析

• 整体向好：7月以来已有1080家上市公司发布中报业绩预告，其中526家利润增速超过一季报，占比49%。
• 周期股表现：工业金属、煤炭开采行业表现突出，行业龙头如铜陵有色、云南铜业实现超过100%的利润增速。
• 传统行业龙头：造纸、水泥等行业利润增速超过50%，尽管估值较低，但竞争优势明显，ROE较高。

6. 行业配置建议

• 继续看好：银行、钢铁、造纸、水泥等基本面良好且处于景气上升周期的行业。
• 家电回调：认为家电行业基本面优秀，中报有望持续高成长，回调构成投资机会。

行业指数表现

• 银行：涨幅5.2%
• 非银金融：涨幅2.6%
• 建筑装饰：涨幅1.7%
• 钢铁：涨幅1.4%
• 家电：涨幅1.4%

市场利率变化

• 十年国债利率：上涨2BP至3.59%
• 一年国债利率：持平为3.46%

估值数据（市盈率TTM和市净率LF）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%

• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%

• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%

• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。

结论

整体来看，A股市场产业链在2017年7月10日至7月16日期间呈现不同趋势，上游能源和金属价格上涨，中游化工和电子行业表现良好，下游房地产和汽车市场有所波动。行业估值方面，农林牧渔市盈率处于低位，传媒市净率处于低位，而家用电器和食品饮料估值偏高。报告建议投资者关注银行、钢铁、造纸、水泥等基本面良好的行业，同时认为家电行业回调为投资机会。