20170716-安信证券-食品饮料行业周报_高端白酒中报无忧_次高端有望陆续传利好_21页_929kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2017年07月16日）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨 0.75%，在申万28个子行业中排名第6位。白酒板块表现最佳，涨幅达1.95%。市场对中报业绩高度敏感，业绩超预期的个股表现突出，如酒鬼酒涨幅超过10%；业绩不达预期的个股则普遍回调。整体来看，高端白酒中报无忧，次高端有望传递利好，调味品和乳制品行业亦有复苏迹象。

主要观点

中报季表现：市场对中报业绩高度关注，业绩超预期的公司股价明显上涨，业绩不及预期的公司则出现回调。白酒和调味品板块延续一季报的领先表现，乳制品行业底部已探明，二季度销售略有回温，收入端有望环比改善。
高端白酒：
- 茅台上半年收入增速预计在26%-30%，下半年发货积极，渠道库存低位，终端需求旺盛。
- 泸州老窖1573经典装停货，反映销售情况良好，预计上半年销售收入完成情况良好。
- 五粮液受益于茅台供应紧张，动销良好，内部管理优化有助于经营改善，消费税影响在价格上行阶段易被消化。
次高端白酒：
- 水井坊一季报后错杀，目前处于预期修复阶段，预计上半年收入增速达40%以上，高端新品典藏华东铺货良好，近期提价有助于预期修复。
- 沱牌舍得嫁接“狼性”营销文化，预计二季度报表将好转。
调味品板块：
- 受益于提价，预计中报整体表现靓丽。海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业等公司均有望实现收入和利润的改善。
乳制品行业：
- 底部已探明，龙头收入增速修复，估值仍处于较低水平。伊利股份作为行业龙头，预计二季度收入增速明显提升，有望实现戴维斯双击。
其他食品板块：
- 西王食品双主业增长稳健，财务费用有望改善。
- 植物蛋白和啤酒板块表现分化，但整体维持稳定。