20230715-开源证券-比亚迪-002594.SZ-公司信息更新报告_规模效应+强控本能力下_2023H1业绩预计同比高增_4页_731kb

比亚迪（002594SZ）是一家中国领先的新能源汽车制造商。报告维持买入评级，当前股价约264元，预计2023年上半年归母净利润范围在105亿至117亿元之间，同比增长192.05%至225.43%，同时扣非净利润同比增长约20699%至24000%，环比增长显著。增长主要源于新能源汽车放量，尤其是Q2销量创新高至700万辆，环比增长278%，以及新能源乘用车市场份额达34.3%；规模效应、成本控制能力强、上游原材料价格回落等提升了盈利能力。

未来增长点包括新车型如腾势N7和仰望U8的上市，推动高端化战略；出口量增加；公司预计2023/24/25年净利润分别为2603亿、3749亿和4806亿元。公司作为行业龙头，有望受益于行业格局变化。

主要风险包括新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺等。当前PE估值为296倍（2023年），目标价支持维持“买入”建议。