20170714-兴业研究-城投行业_2017年6月财政数据点评-收支增速同步提升_卖地收入维持高位_13页_1mb

2017年7月14日城投行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月全国及部分省市的财政收入与支出情况，重点关注一般公共预算收入、税收收入、财政支出以及政府性基金收入的变化趋势，揭示了不同地区财政表现的差异和土地市场对财政收入的显著影响。

一、财政收入情况

1. 全国一般公共预算收入

• 6月同比增长：8.9%，较5月提升5.2个百分点。
• 1-6月累计增长：9.8%，较1-5月略有下降0.2个百分点。
• 中央与地方收入增速：
  • 中央：10.7%（较5月提升14.3个百分点）。
  • 地方：7.4%（较4月下降4.6个百分点）。

2. 税收与非税收入

• 税收收入：同比增长12%，非税收入同比下降2.4%。
• 主要税种表现：
  • 增值税：同比增长28.5%，较5月提升42.3个百分点，主要由于去年营改增催收结束，基数下降。
  • 消费税：同比增长6.0%，较5月提升1.6个百分点。
  • 进口环节增值税和消费税：同比增长29.8%，较5月提升3.9个百分点。
  • 企业所得税：同比下降2.2%，较5月下降27个百分点。
  • 个人所得税：同比增长22.1%，较5月提升6.6个百分点。
  • 关税：同比增长16.5%，较5月下降1.4个百分点。
  • 出口退税：同比增长44.4%，虽较5月下降23.3个百分点，但增速仍维持高位。
  • 土地增值税：同比增长26.3%，较5月下降2.8个百分点。
  • 契税：同比增长5.6%，较5月下降23.3个百分点。

二、财政支出情况

1. 全国一般公共预算支出

• 6月同比增长：19.1%，较5月提升9.9个百分点。
• 1-6月累计增长：15.8%。
• 中央与地方支出增速：
  • 中央：10.2%（较5月提升4.4个百分点）。
  • 地方：20.3%（较5月提升10.5个百分点）。

2. 主要支出项目

• 各主要支出项目同比增速均有回升，包括教育、社会保障与就业、环境保护、城乡社区事务、医疗卫生、农林水事务等。

三、各省市财政收入对比

• 收入增长情况：
  • 新疆：22.5%。
  • 海南：20.8%。
  • 宁夏：16.3%。
• 收入下滑地区：
  • 江西：-2.9%。
  • 江苏、青海、湖南、甘肃：增速均低于3%。
• 累计增速变化：
  • 上海、江西、江苏、青海、湖南：增速下滑超过10个百分点。
  • 新疆、辽宁：增速涨幅超过10个百分点。

四、卖地收入显著回升

• 6月卖地收入：同比增长39.4%，较5月提升22.4个百分点。
• 政府性基金收入：6月同比增长32.3%，较5月提升16.8个百分点。
• 政府性基金收入占比：占全国财政总收入约22%，其中卖地收入占比约80%。
• 1-6月政府性基金收入增速：27.8%，较1-5月略有下降0.2个百分点。

五、关键信息总结

• 财政收入与支出同步增长：6月全国财政收支增速均有所提升，显示财政政策积极。
• 税收收入结构性变化：增值税、消费税等主要税种增长显著，但企业所得税出现下滑。
• 地区差异明显：部分中西部省份财政收入增速较快，而东部地区部分省份收入增速放缓。
• 土地市场回暖：卖地收入增速大幅回升，对政府性基金收入贡献显著。
• 支出进度加快：上半年支出进度加快，预计下半年增速将有所放缓。

六、主要观点

• 财政收入回升主要由基数效应：营改增催收结束导致去年同期基数下降，推动了6月财政收入增速的提升。
• 税收收入结构优化：增值税、消费税、进口环节税等增长明显，而企业所得税和部分非税收入出现下滑，显示经济结构的调整。
• 区域财政表现分化：中西部地区如新疆、海南、宁夏财政收入增速较快，而部分东部省份如江西、江苏等增速放缓，需关注地方经济结构和政策执行效果。
• 土地市场对财政收入影响显著：卖地收入的大幅增长对政府性基金收入形成有力支撑，表明土地市场热度上升。

七、图表说明

• 图表1-13提供了财政收入与支出的详细数据和结构分析，支持报告中的各项结论。
• 资料来源包括财政部、Wind、CEIC等权威机构，数据可靠性较高。

八、免责声明

本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议或要约，相关分析为分析师个人观点，不保证信息的准确性和完整性，读者需自行评估风险。