20241216-国新证券股份-11月财政收支数据点评_11月财政收入继续好转_4页_213kb

财政收入与支出分析报告（2024年11月）

核心数据摘要

根据财政部发布的2024年1至11月财政数据，全国一般公共预算收入为199010亿元，同比下降6.0%。相比之下，一般公共预算支出达245053亿元，同比增长28.0%。

11月表现：

• 财政收入同比大幅增长110%，较上月提高55个百分点，连续三个月增长，创2023年7月以来新高。
• 税收收入增长53%，非税收入同比增长404%，反映了结构性改善（增值税、企业所得税和个人所得税同比显著好转）。

1-11月详细动态：

• 收入结构：
  • 中央一般预算收入下降25.0%；地方本级收入增长11.0%，社会缴税稳定，非税收入增长率达到17.0%。
  • 地方政府性基金预算收入同比下降20.2%，国有土地出让收入下滑尤为显著。
• 支出结构：
  • 社会保障和农林水事务支出同比增长23.3%，卫生健康支出同比下降17.1%，文旅支出降幅达10.4%。

宏观点评

11月财政收支数据表明，尽管年同比仍处于下降区间，但逐步上调的趋势显示出一揽子增量政策的积极效果。其中，增值税和企业所得税的好转对财政收入增长贡献尤为显著。预计随着政策持续落地，财政可持续性前景有望增强。

投资与风险提示

投资建议

• 短期政策利好或支持财政相关板块表现
• 风险因素包括地缘政治压力 exacerbations、欧美经济下滑等预期变化

风险与评级

• 风险提示： 地缘政治风险、宏观经济意外情况
• 评级： 强烈推荐至中性（根据行业和公司情况不同）

免责声明

本报告分析内容均由国新证券郝大明分析师独立编写，旨在提供信息参考，但不构成任何买卖建议。投资者应结合自身情况审慎决策，报告内容产生的法律责任依据《证券法》相关条文执行。