20190702-国金证券-其它电气设备行业行业研究：数据联通赋能充电桩平台建设，建议重点关注充电运营龙头_6页_915kb

新能源与汽车研究中心行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车充电运营行业，重点分析了联行科技推出的互联互通平台及联行逸充™APP对行业的影响，并提出了相应的投资建议。

行业现状

• 充电设施互联互通是当前行业发展的关键方向。
• 充电服务市场存在监管数据缺失、信息滞后、平台互联互通水平低等问题。
• 行业早期面临桩建设投入大、运营回报现金流小的挑战，行业集中度较高。

联行逸充™APP亮点

• 已接入35万根公共充电桩，占国内总量的80%。
• 支持深度互联互通，覆盖启停、支付和结算等基本功能。
• 8月将拓展至厦门、泉州、福州、杭州、南京等城市。
• 作为充电运营行业的“银联”模式，标志着行业进入互惠共享时代。

行业发展趋势

• 充电运营行业未来将关注增量充电设施的扩充完善及现有网络的智能化、信息化升级。
• 充电数据的共享和应用将提升现有设施利用率，为数据增值应用提供广阔空间。

主要观点

1. 互联互通平台价值显著：联行科技平台的推出为解决行业信息滞后、数据缺失等问题提供了有效手段。
2. 用户体验提升：APP的推出提升了电动车用户的充电便利性，有助于电动车销售增长。
3. 内生竞争力决定长期发展：虽然短期引流可能使所有运营商受益，但长期来看，运维能力、场景丰富度和充电桩数量等内生因素仍是核心竞争力。
4. 行业集中度高：早期投入大，运营回报低，因此行业壁垒高，集中度持续提升。

关键信息

投资建议

• 充电运营商领域：重点推荐特锐德、万马股份等龙头公司。
• 充电设备制造和配套商：推荐关注英可瑞（充电模块龙头）、和顺电气（弹性标的）、科士达（稳健低估值标的）。

风险提示

• 充电桩平台建设不及预期；
• 充电桩售价大幅下降；
• 相关补贴政策落实不达预期。

图表概述

• 图表1：联行逸充APP功能图示；
• 图表2：2013-2019年5月新能源汽车、公共充电桩保有量及车桩比；
• 图表3：公用充电桩每月新增数量及增速；
• 图表4：私人充电桩每月新增数量及增速；
• 图表5：特锐德每月占公用桩比例变化；
• 图表6：TOP省市公共充电设施用电量变化；
• 图表7：截止2019年5月公用充电桩市场份额；
• 图表8：公用桩数量市场份额CR5、CR10变化情况。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载等。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

联系信息

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
• 邮编：201204

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层
• 邮编：100053

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7GH
• 邮编：518000