20160423-东北证券-电气设备行业深度报告：充电桩建设在爆发风口_1mb

充电桩建设行业深度分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年充电桩建设行业的发展趋势、政策支持、市场前景以及重点投资标的，重点指出充电桩建设在新能源汽车快速发展的背景下亟需加速推进。

主要观点

• 新能源汽车与充电桩发展失衡：截至2015年底，国内新能源汽车累计产量近50万辆，但充电桩数量仅为约5.9万个，车桩比达到9:1，远低于1:1的标准配置。充电桩建设滞后已成为制约新能源汽车推广的关键因素。

• 政策推动行业发展：国家层面出台了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，提出“桩站先行”原则，并对达到新能源汽车推广目标的地区给予奖励。各地方政府也在2016年4月底前陆续出台充电设施规划与补贴政策，推动充电桩建设。

• 国网主导充电桩市场：截至2015年底，国网在充换电站和充电桩市场的份额分别为42%和60%，是充电桩建设的主要推动力。2016年国网充电设备招标金额预计达到50亿元，同比增长200%以上，预计带动行业投资加速。

• 充电设备市场将爆发：2016年充电桩建设将进入爆发期，预计全年充电设施建设投资达300亿元，未来5年总投资将达千亿以上。充电设备制造企业将受益于市场扩容。

• 充电运营模式待拓展：目前充电运营主要依赖电费+服务费的简单模式，盈利性有限。未来将向“充电+零售+服务”、“充电+汽车检修+租赁”、“充电+广告投放+金融产品”等多元化方向拓展，提升盈利能力和用户体验。

关键信息

充电设备市场情况

• 市场主导：国网在充电设备市场占据主导地位，2016年招标金额预计达50亿元，同比增长200%以上。
• 市场容量：2016年充电设施建设投资预计达300亿元，未来五年充电设施总投资将在千亿以上。
• 充电方式：包括交流慢充和直流快充，其中直流快充技术壁垒较高，是国网重点推广的类型。

充电设施政策支持

• 国家层面政策：2015年国家出台多项政策，包括《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》等，提出“桩站先行”原则，推动充电设施建设。
• 地方补贴政策：各地方政府出台充电设施建设补贴政策，主要分为按投资比例补贴和按设备功率补贴两种方式，补贴标准随推广量提高而提升。
• 充电标准统一：2015年12月发布新的充电接口及通信协议国家标准，提升了兼容性和安全性，为充电桩在全国范围内推广奠定了基础。

充电运营模式发展

• 充电运营模式：目前主要依赖电费+服务费，盈利性较低。未来有望通过“充电APP+云服务+远程智能管理”、“大数据分析”、“充电+零售+服务”等模式拓展业务。
• 充电运营前景：随着新能源汽车保有量提升，充电运营的盈利性将逐步改善，社会资本将更加积极进入该领域。

重点公司推荐

公司名称	投资评级	核心优势
中恒电气	增持	切入充电桩制造，拥有核心技术，毛利率高
科士达	增持	传统UPS业务稳定，拓展充电桩市场，销售有望爆发
许继电气	增持	国网系企业，具备技术和先发优势，充电设备份额领先
国电南瑞	买入	国网系企业，资产注入预期，有望提升市场份额
北巴传媒	重点关注	背靠公交集团，具备充电站建设优势，与国网合作
万马股份	重点关注	构建“设备+运营+投资”生态链，布局充电运营平台
罗曼股份	重点关注	路灯充电桩创新，集成多种智慧城市功能，提升充电桩的附加价值

风险提示

1. 充电设备投资低于预期
2. 设备价格大幅下降

行业发展趋势

• 充电桩建设加速：随着新能源汽车销量持续增长，充电桩建设缺口将进一步扩大，建设速度将加快。
• 行业集中度提升：充电标准统一将提升行业集中度，拥有较强技术实力的企业将占据更大市场份额。
• 投资机会明确：2016年将是充电桩设备投资爆发之年，重点企业将受益于市场扩张和政策支持。

总结

充电桩建设在新能源汽车快速发展的背景下成为行业重点，政策支持和市场扩张将推动行业进入爆发期。国网作为市场主导者，将加速城际快充网络建设，而地方政府和民营企业也将积极参与。重点公司如中恒电气、科士达、许继电气、国电南瑞等将在市场扩张中受益，充电桩运营模式的拓展将为行业带来新的增长点。