20160425-广发证券-电气设备行业：新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发_2mb

电气设备行业：新能源汽车与充电桩市场分析总结

核心内容

新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发

• 新能源汽车销量增长迅猛：2014年新能源汽车销量7.48万辆，同比增长323.8%；2015年销量33.11万辆，同比增长342.9%。预计到2020年，全国新能源汽车累计产销量将达到500万辆。
• 充电桩建设需求迫切：2015年底，全国累计建成充电桩4.95万个，车桩比高达9.12，严重制约新能源汽车发展。根据“十三五”规划，到2020年将新增集中式充换电站1.2万座，分散式充电桩480万个，车桩比有望降至1.14。
• 政策推动建设：2016年充电桩建设规划加速，预计2016年底累计建设充电桩100.95万个，充电桩市场规模将显著扩大。

千亿充电桩设备市场待爆发

• 市场规模预测：预计2016-2020年直流桩市场规模为600亿元，交流桩市场规模为300亿元，合计约900亿元。
• 技术差异：直流桩技术门槛高，主要由充电模块决定，IGBT功率开关是核心部件；交流桩技术门槛较低，企业众多，竞争激烈。
• 国网投资提速：2016年国网充电桩投资预计超过50亿元，直流桩占比从2014年的42%上升至2015年的88.40%，预计未来继续增长。

充电桩运营前景广阔，2020年市场规模有望超过800亿元

• 运营模式多样化：充电桩运营商可提供充电服务费、电费、广告、维修保养、新能源汽车销售、大数据服务等多元收入来源。
• 收入结构：预计2020年充电桩运营市场规模达828.13亿元，其中充电服务费占41%，电费占5%，其他增值服务占54%。
• 重点运营领域：客车、公交、专用车充电桩运营将率先受益，具有更大的市场潜力。

主要观点

• 新能源汽车与充电桩协同发展：新能源汽车的快速增长推动充电桩建设，充电桩建设又反过来促进新能源汽车的普及。
• 政策驱动市场：国家政策推动充电桩建设，提供补贴和明确的收费政策，为市场发展提供保障。
• 商业模式创新：充电桩不仅是充电设施，更是新能源汽车生态圈的重要入口，未来将形成多种增值服务模式。

关键信息

充电桩市场发展数据

• 充电桩数量：2010年底为1122个，2015年底为4.95万个，预计2020年底将达484.95万个。
• 车桩比：2015年底为9.12，预计2016年底降至1.14。
• 市场规模：2016-2020年充电桩设备市场规模预计达900亿元，充电桩运营市场规模预计达828.13亿元。

增值服务潜力

• 广告收入：预计2020年充电桩广告收入达339.46亿元。
• 车位经营收入：预计2020年车位经营收入达25亿元。
• 保险收入：预计2020年充电桩保险收入达25亿元。
• 整车销售提成：预计2020年充电桩运营商整车销售收入达34.50亿元。
• 大数据服务收入：预计2020年充电桩运营商大数据服务收入达34.50亿元。

重点标的

• 设备技术核心厂商：中恒电气、科士达
• 渠道核心厂商：国电南瑞、许继电气
• 运营核心厂商：北巴传媒、富临运业、高澜股份
• 小市值高弹性厂商：和顺电气

风险提示

• 充电桩投资低于预期
• 政策补贴低于预期

行业评级

• 买入

相关研究

• 《电气设备新能源行业周报:低速电动车或带来新的需求,PPP模式催化充电桩市场》
• 《意见稿》下发:政策先行,充电桩待爆发电气设备新能源行业周报:新能源汽车补贴调整影响几何,储能开辟电网调频市场

图表索引

• 图1：2010-2015年全球新能源汽车出货量
• 图2：2011-2020年我国新能源汽车新增销量
• 图3：2010-2020累计建成充换电站数量
• 图4：2010-2020累计建成充电桩数量
• 图5：2011-2020年我国车桩比
• 图6：我国充电桩建设城市布局
• 图7：用户购买电动汽车顾虑因素
• 图8：主要电动汽车品牌理想续航里程
• 图9：城际电动汽车续航里程分析
• 图10：充电桩发展相关政策
• 图11：2015-2020年新增集中式充换电站
• 图12：2015-2020年新增分散式充电桩
• 图13：全国城际快充网络规划图
• 图14：2015-2020充电基础设施分区域建设目标
• 图15：到2020年充电基础设施分场所建设目标
• 图16：2014年美国充电站布局
• 图17：2016年特斯拉北美充电桩布局
• 图18：大气污染区域充电桩奖励标准
• 图19：大气污染区域新能源汽车推广量
• 图20：中部省和福建省充电桩奖励标准
• 图21：其他地区充电桩奖励标准
• 图22：部分城市充电服务费
• 图23：车载充电机实物图
• 图24：车载充电机工作原理图
• 图25：交流充电桩实物图
• 图26：交流充电桩电气系统原理框图
• 图27：直流充电桩实物图
• 图28：直流充电桩充电模块原理框图
• 图29：IEC充电桩标准体系
• 图30：五项充电桩新国标保证车桩互通互联
• 图31：充电桩设备市场规模测算
• 图32：2014年国家电网充电设施中标情况
• 图33：2015年国家电网充电设施中标情况
• 图34：直流充电桩占比
• 图35：充电桩运营模式
• 图36：充电桩运营服务概览
• 图37：增值服务
• 图38：电费和服务费收入
• 图39：充电桩为中枢的新能源生态圈
• 图40：充电桩运营市场规模
• 图41：2020年充电桩运营市场规模结构

表格索引

• 表1：城际驾车单程距离
• 表2：国外充电桩发展
• 表3：新能源标准车折算关系表
• 表4：2016-2020年各省市新能源汽车超出门槛部分充电设施奖励标准
• 表5：国外充电桩政策
• 表6：充电桩主要国际技术标准
• 表7：充电桩发展相关政策
• 表8：不同国家运营模式对比
• 表9：主要品牌电动车相关行驶性能
• 表10：2020年电动汽车日均耗电情况
• 表11：北京市不同充电桩运营商收费标准
• 表12：广州市充电桩电费标准
• 表13：2014-2020充电桩电费和充电服务费相关假设
• 表14：2014-2020充电桩增值服务相关假设
• 表15：充电服务费结构测算
• 表16：2014-2020桩体广告收入
• 表17：2014-2020充电桩车位经营收入
• 表18：2014-2020充电桩电保险费用收入
• 表19：2014-2020充电桩运营商整车销售收入
• 表20：2014-2020充电桩汽车大数据收入
• 表21：2014-2020充电桩运营商维修保养收入
• 表22：充电桩重点关注标的梳理