20160423-东北证券-电气设备行业深度报告_充电桩建设在爆发风口_19页_1mb

报告摘要

充电桩建设行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2016年中国充电桩建设行业的发展背景、政策支持、市场前景及重点投资标的，指出充电桩建设正迎来爆发窗口期，主要受新能源汽车快速发展和政策推动的影响。

主要观点

新能源汽车与充电桩发展失衡
- 2015年国内新能源汽车产销分别达到34万辆和33万辆，累计产量近50万辆，但充电桩建设严重滞后。
- 截至2015年底，车桩比约为9:1，远低于1:1的标准，充电桩建设缺口巨大，制约新能源汽车推广。
政策推动建设
- 国家在2015年下半年出台《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》，明确“桩站先行”原则，推动充电设施的适度超前建设。
- 各地方政府将在2016年4月底前出台充电设施规划和补贴政策，推动地方市场发展。
国网主导市场，招标扩容
- 国网在充电设备市场占据主导地位，截至2015年底，充换电站1537座，充电桩2.96万个，市场份额分别为42%和60%。
- 2016年国网充电桩招标金额预计达50亿元，同比增长200%以上，带动行业整体投资加速。
充电设备市场前景广阔
- 2016年充电设施总投资预计达300亿元，到2020年，充电站数量将达1.2万个，充电桩达450万个，整体市场容量在千亿以上。
- 充电设备投资将率先爆发，运营模式仍需拓展，未来有望实现线上线下联动，构建新能源汽车生态圈。
重点投资方向
- 电源设备生产商切入充电桩制造：推荐中恒电气、科士达，拥有核心技术，毛利率较高。
- 国网系企业：推荐许继电气、国电南瑞，依托国网优势，市场份额稳定。
- 全面布局充电桩生态圈：重点关注北巴传媒、万马股份、罗曼股份，探索新模式，提供差异化服务。

关键信息

充电设施分类：集中式充换电站和分散式充电桩，后者包括用户专用充电桩和分散式公用充电桩。
充电技术：分为交流慢充和直流快充，直流充电桩技术壁垒高，是国网建设的重点。
充电标准统一：2015年底发布的五项国家标准，提升了安全性与兼容性，有利于行业整合。
地方补贴政策：部分省市提供充电桩建设补贴，范围在10%-30%之间，按功率补贴的地区如江苏，直流充电桩每千瓦补贴600元。
充电运营模式：当前主要为电费+服务费模式，未来可拓展至充电APP、云服务、远程智能管理、充电+零售+服务、汽车检修与租赁、广告投放与金融产品等多元模式。
风险提示：充电设备投资低于预期、设备价格大幅下降。

行业投资建议

投资策略：看好充电设备制造企业，尤其是具备核心技术、能参与国网招标的企业。
重点公司：
- 中恒电气：切入充电桩制造，2015年中标金额9258万元，预计2016年充电桩业务收入达5亿元。
- 科士达：传统UPS业务稳定，充电桩销售有望爆发，2016年预计销售3亿元。
- 国电南瑞：国网系企业，具备技术和资本优势，预计2016年充电桩中标份额达20%。
- 许继电气：在2015年国网充电桩招标中中标份额为15.2%，业绩稳定提升。
- 万马股份：构建“设备+运营+投资”生态链，已布局多个城市。
- 北巴传媒：与北京公交集团合作，充电站建设具备先天优势。
- 罗曼股份：推出路灯充电桩，融合智慧微枢纽功能，提升充电桩的附加价值。