20210604-东北证券-甬金股份-603995.SH-立足冷轧不锈钢_高成长可持续_5页_797kb

甬金股份（603995）公司动态报告总结

核心内容

甬金股份是一家专注于冷轧不锈钢产品的制造企业，其产品广泛应用于家用电器、汽车配件、建筑装饰、轻工机械等领域。公司凭借在冷轧不锈钢板带领域的领先地位，正积极扩大产能，提升盈利空间。公司以高成长性为核心竞争力，未来几年有望实现显著的业绩增长。

主要观点

• 行业前景良好：不锈钢因其耐腐蚀、耐热、易加工和可回收等优势，下游应用广泛，市场需求持续增长。2016-2020年不锈钢表观需求量的CAGR为8.46%。
• 产品优势显著：公司冷轧不锈钢板带在宽幅领域市占率位居前列，精密冷轧不锈钢板带市占率排名第一。
• 产能扩张计划：公司持续进行产能扩张，包括广东甬金二期32万吨项目、越南甬金25万吨项目和泰国甬金26万吨项目。预计2023年公司产量将达到310万吨，相比2020年增长86%，CAGR为23%。
• 盈利能力提升：2021年第一季度公司实现营业收入62.66亿元，同比增长97.19%，归母净利润1.11亿元，同比增长107.66%。尽管Q1单吨净利略有下降，但整体净利率表现良好，预计随着生产线投产，单吨净利仍有提升空间。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润CAGR为30%，EPS分别为2.32元、3.15元和3.94元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资建议

• 投资评级：买入
• 6个月目标价：46.40元
• 当前收盘价：37.29元
• 12个月股价区间：21.70~39.06元
• 总市值：8,689.22百万元
• 总股本：233百万股

风险提示

• 生产线建设不及预期
• 业绩预测和估值判断不达预期

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经验，擅长周期性行业分析。

附注

• 报告数据来源为东北证券，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中提及的公司信息、财务数据及预测均基于公开资料整理。